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估值超30亿美元,多点再度冲击IPO,求资金“解渴”

(本文系紫金财经原创稿件,转载请注明来源)

日前,多点数智有限公司(以下简称“多点”)向港交所提交上市申请,瑞信及招银国际为联席保荐人。

招股书称,多点的主要业务是为本地零售业提供SaaS解决方案。

资料显示,多点起步于2015年,比马云在2016年提出“新零售”概念还早了一年。可以说,多点寄托了创始人张文中在新零售浪潮之下的新思考。

2003年,张文中曾带着物美商业登陆港股;若多点能叩响港股大门,这将是60岁张文中所创立企业的另一个IPO。

预计2024年达到收支平衡

根据弗若斯特沙利文的资料,按商品交易总额计算,多点目前是中国内地最大的零售云解决方案服务商,截至2022年12月31日的市场份额为13.9%。

招股书介绍,多点的业务主要分为三类:零售核心服务云、电子商务服务云以及营销及广告服务云。

数据显示,2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止3个月,公司收入分别约为4.87亿元、10.45亿元、15.01亿元、3.90亿元。

2021年、2022年,多点的收入同比增幅分别为114.6%、43.6%。2023年一季度,多点Dmall营收为3.9亿元,同比增长1.6%。

然而,多点的盈利能力却没有跟上,亏损的总额已经超过了收入的总额。

根据招股书,2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止3个月,多点的期内亏损分别为10.9亿元、18.25亿元、8.4亿元、3.42亿元,三年亏了近41亿元。

拆分来看,这些钱大部分都花在了研发和营销上。

从2020年至2022年,多点的研发开支分别为4.44亿元、6.14亿元、6.07亿元,占当期总营收的比重分别为85.9%、91.2%、58.8%;销售及营销开支占当期总收入的比重分别为68.6%、58.1%、20.5%。

可以看出,进入2022年,多点开启了省钱模式,放缓了研发和营销的节奏,两项开支加起来的营收占比控制在了8成左右。

在招股书中,多点明确表示,预期2024年公司将达到收支平衡。

被提及了361次的“物美”

自诞生起,多点备受关注的另一个问题在于,何时能走出对物美系的依赖。

最开始,多点给物美集团的门店提供云解决方案,后来,物美的IT系统也全部切换成多点的Dmall OS。依靠物美这颗“大树”,多美的业务规模和市场份额皆有所提升。

本次更新后的招股书里,“物美”一词更是被提及了361次。

招股书披露,截至2023年3月31日,多点服务客户企业约为380家,其中来自物美集团、麦德龙中国实体、重庆百货集团、银川新华集团及百安居实体五大物美系企业的收益,占多点收益比例为83.1%。

其中,物美集团作为多点Dmall最大客户,产生收益占比达50.9%。

纵向来看,2020年、2021年及2022年12月31日,各年及截至2023年3月31日止3个月,多点来自物美集团的收益,分别占同期公司总收益的54.5%、45.3%、44.1%及50.9%。

对此,多点也毫不避讳,甚至将其写进了招股书的“风险因素”提示。根据招股书,多点“严重依赖关联实体”,即物美集团、重庆百货集团、银川新华百货集团、麦德龙中国实体及百安居实体。

张文中多次表示,多点和物美是两个独立的企业,但就目前而言,多点依然没有走出对物美的依赖。

靠物美撑起了基本盘的多点,若无法提升自身的造血能力,未来的业绩体量恐怕难以大幅提升。

上市迫在眉睫

早在2022年12月,多点就曾向港交所提交IPO招股书。今年6月初,首次上市申请材料自动“失效”,多点没过多久又再次向港交所发起冲击。

业界认为,多点急切闯关港交所的背后,大概有两方面原因:

首先是投资方退出的压力。招股书显示,IPO前,多点获得一众投资者青睐,投资方包括腾讯、IDG资本、兴业银行等机构纷纷押注。在上市前最后一轮融资完成后,多点对应的估值达到30.5亿美元。

投资方在投资多年后,可能希望通过上市得以部分或全部退出,实现投资回报。

其次是多点常年的入不敷出。通过招股书可以看出,多点经营活动现金流净额仍为流出状态,尚处于融资烧钱发展阶段。

招股书显示,截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2022年及2023年3月31日止三个月,多点的经营性现金流的净额分别为-4.81亿元、-12.75亿元、-2.06亿元与-1.33亿元。

截止到今年一季度,多点现金及现金等价物规模为4.77亿元,相比于2022年年末的5.33亿,下降了约0.56亿元。

根据弗若斯特沙利文的报告,按商品交易总额计算,中国零售云解决方案行业的市场规模自2016年的人民币844亿元增加至2022年的人民币7732亿元,复合年增长率为44.7%,预计自2022年至2026年期间将以38.0%的复合年增长率增长,于2026年达到人民币2.8万亿元。

在这个万亿市场,身为行业龙头的多点其实也有远虑。多点在招股书中坦言,零售云解决方案市场竞争激烈,行业面临快速的市场变化及技术变革,从而催生新市场进入者及资金充足的竞争对手。

可以看到,目前多点的竞争对手众多,除有赞、微盟、悦商集团等企业,还要面临来自互联网巨头们在新零售行业的跑马圈地。

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