焦点

财政部数据显示：今年1—8月，全国一般公共预算收入15.66万亿元，同比增长5.7%，总体平稳增长。

分税种看，国内增值税增长5.9%，主要是工业和服务业持续增长、工业生产者出厂价格上行等带动；企业所得税增长7.3%，主要是企业利润较快增长。进口货物增值税、消费税增长12.6%，主要是外贸进口较快增长。

1—8月，全国一般公共预算支出18.15万亿元，同比增长1.2%，继续保持增长。

全国主要支出领域中，投资于人相关支出增长较快。其中，社会保障和就业支出增长6.5%，卫生健康支出增长9.2%。

英国央行将基准利率维持于3.75%，也是该行连续第六次按兵不动。

当地时间周四（17日），英国央行货币政策委员会（MPC）以6票对3票，将基准利率继续维持在3.75%。这也是该行连续第六次按兵不动。

投下反对票的三位委员中，包括英央行首席经济学家休·皮尔（Huw Pill）。他主张直接加息25个基点，理由在于，8月英国消费者价格指数（CPI）同比涨至3.1%，比目标高出1.1个百分点，其中0.7个百分点直接来自能源价格上涨，主要受到汽车燃油价格上涨的推动。中东局势尚无缓和迹象，英国央行也已预警，通胀可能在明年初升破4%。

决议公布后，英镑汇率下跌，英股和英债双双走高。当地时间周四晚间，英镑兑美元跌近三十点至1.3348；英国富时100指数收高1.19%，领跑欧股；英国十年期国债收益率跌8.1个基点至5.218%。

与此相比，当地时间周三美联储公开市场委员会一致投票决定加息，为2023年以来的首次；欧央行上周已经上调存款利率至2.5%；日本央行也料将在周五加息。

　　英央行为何按兵不动？

既然通胀已明显高于目标，英国央行为何仍选择维持利率不变？

原因主要体现在几个层面。第一，起点不同。英国目前3.75%的利率，本身已高于央行估算的中性利率水平（约3%），紧缩效果实际上已部分体现在现有利率中；而欧元区此前2%的利率恰好接近中性水平，加息空间更为充足。

第二，通胀的性质不同。机构分析指出，英国和欧元区当前的通胀压力更多源于全球能源供给冲击，具有一定的临时性；而美国的通胀压力更多与人工智能相关投资拉动的需求过热有关，通常更具持续性，需要更高利率加以抑制。

第三，市场已提前作出反应。决议前一个月，英国2年期国债收益率已上涨24个基点，10年期上涨7个基点，房贷利率也同步走高，整体金融条件趋于收紧，也为英央行维持利率不变提供了空间。

英国资管机构Premier Miton首席投资官尼尔·比雷尔（Neil Birrell）称，英国经济目前基本未受冲突直接影响；但他也提醒，冲突持续时间越长，这种韧性能否维持就越难判断。他还认为，相比其他主要央行，英国央行对通胀风险的态度显得更为宽松，尽管市场本身已在为利率走势重新定价。

　　行长怎么说？

在官网发布的声明中，英国央行行长安德鲁·贝利（Andrew Bailey）表示，通胀回落速度快于预期，但中东冲突仍在推高能源价格，波动也在加剧，这将导致今年晚些时候通胀再度上升；无论局势如何演变，英央行的职责是确保这一波上升是暂时的，最终仍将回到2%的目标。

在另一封致财政大臣的公开信中，贝利进一步解释了通胀持续偏离目标的原因，并强调：能源价格波动持续的时间越长，对通胀的推升作用就越大，加息的必要性也会相应上升。据报道，贝利与三位副行长均提及未来加息的可能性，市场普遍将此解读为，英央行立场较7月更偏“鹰派”。

不过，交易员对年内加息的定价反而有所降温，目前市场已经完全计价年内至少加息一次，年内加息两次的概率约为五成，较此前更激进的预期已有所收敛。

　　调整购债计划

除利率决议外，本次会议的另一大焦点是英国央行对量化紧缩（QT）路径的结构性调整。

英国央行资产购买便利工具（Asset Purchase Facility，APF）持有的国债规模，已从2022年2月的峰值8950亿英镑缩减至目前的4880亿英镑。过去一年（2025年9月至2026年9月），该规模已减少了700亿英镑，其中210亿英镑通过主动出售实现，其余靠自然到期完成。

此次会议上，英央行对未来的缩表路径作出重新安排：设定了一个跨度延伸至2034年前后的多年计划，目标是将持有的国债规模逐步降至零。

具体来看，这一计划将分三步走：2035年前到期的2220亿英镑国债，将按原计划自然到期；另有1200亿英镑期限最长的国债，将被长期持有，用于对应未来银行纸币发行的需求。真正的变化在于第三部分：2035年至2049年间到期、规模约1460亿英镑的国债，英国央行不再通过公开市场拍卖抛售，而是与英国财政部协商，探索改由英国债务管理办公室（DMO）代表政府直接接手购买。按计划，这部分国债将以每年约200亿英镑的节奏出售，进度大致对应到2034年前后完成。

在新模式最终确定前，英央行已暂停主动出售国债的操作。市场对此的解读较为直接：停止抛售20年期、30年期等长期国债，短期内减少了这一期限国债的供给压力，对养老基金、保险公司等长期国债主要持有者构成利好。消息公布后，英国国债市场明显反弹，长端收益率显著回落，此前市场对国债供给过剩的担忧也有所缓解。

不过也有分析提醒，国债购买节奏的调整，改变的只是操作方式，货币政策的方向本身并未因此转变。能源价格后续走势，以及即将公布的英国预算案，仍是决定英国国债市场走向的关键变量。

2026年8月金融统计数据报告

一、社会融资规模存量同比增长7.2%

初步统计，2026年8月末社会融资规模存量为464.8万亿元，同比增长7.2%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额278.63万亿元，同比增长5%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额1.23万亿元，同比增长3.1%；委托贷款余额11.26万亿元，同比增长1%；信托贷款余额4.58万亿元，同比增长1.9%；未贴现的银行承兑汇票余额2.01万亿元，同比下降5.1%；企业债券余额36.71万亿元，同比增长9.7%；政府债券余额103.69万亿元，同比增长13.5%；非金融企业境内股票余额12.67万亿元，同比增长5.7%。

从结构看，8月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的59.9%，同比低1.3个百分点；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额占比0.3%，同比持平；委托贷款余额占比2.4%，同比低0.2个百分点；信托贷款余额占比1%，同比持平；未贴现的银行承兑汇票余额占比0.4%，同比低0.1个百分点；企业债券余额占比7.9%，同比高0.2个百分点；政府债券余额占比22.3%，同比高1.2个百分点；非金融企业境内股票余额占比2.7%，同比低0.1个百分点。

二、前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元

初步统计，2026年前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加10.23万亿元，同比少增2.71万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加2103亿元，同比多增2919亿元；委托贷款减少582亿元，同比少减273亿元；信托贷款减少905亿元，同比多减2847亿元；未贴现的银行承兑汇票减少1404亿元，同比多减1181亿元；企业债券净融资2.79万亿元，同比多1.23万亿元；政府债券净融资8.77万亿元，同比少1.5万亿元；非金融企业境内股票融资4700亿元，同比多2031亿元。

三、广义货币增长7.5%

8月末，广义货币（M2）余额356.81万亿元，同比增长7.5%。狭义货币（M1）余额115.77万亿元，同比增长4.1%。流通中货币（M0）余额14.83万亿元，同比增长11.2%。前八个月净投放现金7364亿元。

四、前八个月人民币存款增加18.99万亿元

8月末，本外币存款余额355.77万亿元，同比增长7.8%。月末人民币存款余额347.67万亿元，同比增长7.7%。

前八个月人民币存款增加18.99万亿元。其中，住户存款增加6.99万亿元，非金融企业存款增加1.85万亿元，财政性存款增加2.06万亿元，非银行业金融机构存款增加6.32万亿元。

8月末，外币存款余额1.19万亿美元，同比增长17.3%。前八个月外币存款增加1342亿美元。

五、前八个月人民币贷款增加10.44万亿元

8月末，本外币贷款余额286.15万亿元，同比增长4.8%。月末人民币贷款余额282.35万亿元，同比增长4.9%。

前八个月人民币贷款增加10.44万亿元。分部门看，住户贷款减少1.03万亿元，其中，短期贷款减少1.05万亿元，中长期贷款增加188亿元；企（事）业单位贷款增加11.26万亿元，其中，短期贷款增加4.18万亿元，中长期贷款增加5.64万亿元，票据融资增加1.29万亿元；非银行业金融机构贷款减少4380亿元。

8月末，外币贷款余额5602亿美元，同比增长1.5%。前八个月外币贷款增加151亿美元。

六、8月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.38%，质押式债券回购月加权平均利率为1.4%

8月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交177.41万亿元，日均成交8.45万亿元，日均成交同比下降12.5%。其中，同业拆借日均成交同比下降24.6%，现券日均成交同比增长2.3%，质押式回购日均成交同比下降15.1%。

8月份同业拆借加权平均利率为1.38%，比上月低0.02个百分点，比上年同期低0.02个百分点；质押式回购加权平均利率为1.4%，比上月低0.02个百分点，比上年同期低0.01个百分点。

七、8月份经常项下跨境人民币结算金额为1.7万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为0.6万亿元

8月份，经常项下跨境人民币结算金额为1.7万亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为1.33万亿元、0.37万亿元；直接投资跨境人民币结算金额为0.6万亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为0.21万亿元、0.39万亿元。

注1：当期数据为初步数。

注2：社会融资规模存量是指一定时期末（月末、季末或年末）实体经济从金融体系获得的资金余额。社会融资规模增量是指一定时期内实体经济从金融体系获得的资金额。数据来源于中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、中央国债登记结算有限责任公司、银行间市场交易商协会等部门。

注3：报告中的企（事）业单位贷款是指非金融企业及机关团体贷款。

注4：自2023年1月起，中国人民银行将消费金融公司、理财公司和金融资产投资公司等三类银行业非存款类金融机构纳入金融统计范围。由此，对社会融资规模中“对实体经济发放的人民币贷款”和“贷款核销”数据进行了调整。

注5：中国人民银行自统计2025年1月份数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。按可比口径回溯后，2024年各月末M1可比余额和增速分别为：

海关总署今天对外公布，今年前8个月，我国货物贸易进出口同比增长17.6％，外贸运行延续两位数快速增长态势。

据海关统计，今年前8个月，我国货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增长17.6%。其中，出口20.17万亿元，增长14.6%；进口14.61万亿元，增长22％。

8月当月，进出口4.65万亿元，同比增长19.8%。其中，出口2.73万亿元，增长18.6%；进口1.92万亿元，增长21.7％。

海关总署统计分析司司长 吕大良：8月份我国货物贸易增势稳定，从规模看，出口、进口连续4个月同时两位数增长。这充分体现了我国完整产业体系对外贸的坚韧支撑，也充分体现了我国强大创新能力对外贸的有力助推。

海关统计数据显示：

今年前8个月，我国对共建“一带一路”国家进出口17.74万亿元，增长15.9％；

对APEC其他经济体进出口20.89万亿元，增长22.2%；

对其他上合成员国进出口2.81万亿元，增长15.6%；

对东盟、拉美、非洲分别进出口5.95万亿、2.92万亿、1.89万亿元，分别增长20.6％、14.5%、18.5%。

截至8月，对美国进出口连续5个月增长，1~8月累计进出口2.76万亿元，增长1.3％。

当前，全球贸易复苏乏力，地缘冲突扰动全球产业链供应链，在如此复杂多变的外部环境下，前8个月我国货物贸易进出口为何还能延续快速增长态势？

总台央视记者 孔令雯：前8个月的外贸成绩单公布了，17.6%的增长，让我们对中国外贸、中国经济的韧性，信心更足。从上半年增长16.9%，到前7个月的17.3%，再到今天17.6%，今年来两位数增速仍保持逐月抬升的态势。

亮眼的外贸成绩单，不是短期偶然的脉冲，而是产业根基、市场布局、经营主体、制度开放四大底层逻辑共同驱动的结果，结合海关数据，总台央视记者孔令雯分别从四个方向介绍高速增长的底层逻辑。

底层逻辑一：完备产业链+新质生产力，供给端实现精准匹配全球新需求

外贸增长最硬核的底座，是全球最完整的制造业体系，叠加新质生产力持续释放效能，实现“全球有什么需求，中国就能快速供给”。

比如，前8个月，机电产品加速出海，汽车、船舶出口分别增长超47％、29%。AI算力相关产品爆发，服务器、光模块、电子元器件出口两位数增长。8月份举办的两场机器人相关大会展示了我们的产业优势，中国人形机器人出货量全球占比已经提升至97%。

并且，我国能提供的远不止单纯的商品，从家电、船舶，到新能源车、储能电池，现在国内可以完成从零部件到整机再到成套解决方案的全链条交付。面对海外客户的定制化需求，企业可以快速迭代产品、调整产能，供应链稳定可靠，这是我国独具、并且难以复制的竞争优势。

底层逻辑二：市场多元化布局，高访外交打通经贸现实通道，分散外部波动风险

不再把增长押注在少数发达市场，依托高层外交、共建 “一带一路”、上合等多边合作机制，持续做大新兴市场基本盘，实现“东方不亮西方亮”的贸易回旋空间。

特别是今年来，多场重大高访活动落地，政治互信转化为实实在在贸易红利：与中亚国家深化合作，依托中吉乌铁路等互联互通项目，机电、新能源装备借道中欧班列大批量进入中亚市场；贸促系统和海关签发大量上合组织成员国原产地证书，实实在在降低企业关税成本。还有多份农产品准入、贸易便利化协定落地，海外特色农产品扩大对华进口。

底层逻辑三：民营经济挑起大梁，各市场主体构成外贸活力源泉

外贸高增长的背后，是千万家企业敢闯敢拼，民营企业作为第一大外贸主体，贡献超56%的外贸增量。特别要提的是，外商投资企业表现亮眼，前8个月增长超18%，不仅增速继续领跑，数量也在增加。有进出口记录的外商投资企业已经增加到近8万家。

各市场主体合力，形成 “民营主力、外资补位、国企托底”多元主体格局，共同承接全球订单。

底层逻辑四：双向开放的制度优势，超大规模市场实现进出口双向共振

今年来的外贸增长，不只是出口走强，进口增速持续高于出口增速，内外循环相互赋能，也是重要的底层逻辑。

一方面，国内产业升级拉动零部件、半导体、能源矿产进口需求；另一方面是持续扩大市场准入。比如今年以来，海关总署与28个国家和地区签署了54份动植物检疫和食品安全国际合作协议。允许非洲干辣椒、咖啡豆等、越南柚子等264种（次）优质农食产品输华，敞开大门欢迎“全球好物”共享中国大市场机遇。

这四层逻辑环环相扣，完整产业链提供供给能力→多元市场打开需求空间→海量企业作为执行主体→制度开放打通流通通道。四者叠加，共同构筑我国外贸的韧性底盘。

9月6日，中国工商银行等8家中央金融企业分别发布增资计划，将补充核心一级资本。财政部、中国烟草总公司及相关子公司出资总金额达3600亿元。

这并非一次风险倒逼的“应急补血”，而是护航国民经济行稳致远的前瞻性安排。数据显示，相关拟增资机构的主要指标均处于健康区间。截至今年6月末，工行、农行核心一级资本充足率分别为13.21%、10.80%，均明显高于监管要求；中国人保也在公告中表示，公司偿付能力充足、风险防控有力有效。

注资之计，在乎长远。在科技创新、产业升级和扩大内需等领域融资需求旺盛的当下，金融机构唯有“弹药”充足，方能保持稳定的支持力度，并为“十五五”时期经济平稳健康发展营造安全稳定的金融环境。

放大视野看，这是始于两年前的一盘“大棋”：2024年9月24日，金融监管总局首次公布国家计划对6家大型商业银行增加核心一级资本，并将按照“统筹推进，分期分批，一行一策”的思路有序实施。

2025年，财政部等战略投资者对中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行实施5200亿元注资，以夯实其核心一级资本。如今，工行、农行接力入列。至此，国有六大行实现财政专项注资全覆盖。与此同时，保险央企、政策性金融机构同步获得资本“弹药”。

从资金来源看，财政金融“组合拳”成色十足。近期，财政部将发行3000亿元特别国债，用于支持此次增资工作。

超出预期的是，本轮增资的覆盖面从国有大行拓展至保险央企和政策性金融机构。范围之变，正蕴含着构建多层次金融体系的深层考量——三类机构功能各异、各司其职，注资恰是让每一类机构都能更好地扮演自己的角色。

国有大行是服务实体经济的主力军、维护金融稳定的压舱石。补充核心一级资本，有助于提升资本充足水平与增厚风险缓冲垫，拓宽信贷投放空间。市场人士预计，本轮资本补充有望撬动数万亿元资产扩张，为信贷投放和社会融资扩张释放宝贵空间。

保险公司主要发挥经济“减震器”和社会“稳定器”的功能。资本实力增强后，其不仅能承担更多风险保障责任，更有能力配置股票、股权等资产。中长期资金入市、巨灾保险等重点任务，由此扛得住、接得稳。

政策性金融机构则承担着贯彻国家经济和社会发展政策意图的使命任务。对政策性金融机构注资，有助于提升其资金供给能力和风险防控韧性，更好履行政策性金融职责使命。

一系列注资，三线布防，金融托底宏观经济的脉络就此织密。这背后的逻辑并不复杂：金融是国民经济的血脉，资本则是金融机构经营的“本钱”。固本培元、把“元气”养足，多层次金融体系才能层层有力、环环相扣。

不等风雨来袭再修屋顶，而是趁天晴时加固梁柱。8份增资公告的字里行间，写满了这份立足全局的“未雨绸缪”。

8月27日，国家统计局发布数据显示，1—7月份全国规模以上工业企业（下称“规上工业企业”）实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%，延续了今年以来的较快增长态势。伴随工业品价格稳步回升，规上工业企业实现营业收入80.92万亿元，同比增长6.5%，为利润端的高增长提供了支撑。

经济新动能利润增长强劲是本次数据的重要看点。前7个月，制造业向产业链、价值链中高端转型持续推进，规上高技术制造业利润同比增长50.1%，拉动全部规上工业利润增长9.6个百分点。

其中，与人工智能生产和应用相关的电子行业表现尤为突出，利润同比增长1.1倍，对全部规上工业利润增长的拉动作用增强至9.3个百分点，拉动作用较上半年提升0.8个百分点。

国家统计局工业司首席统计师于卫宁表示，随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，带动与人工智能生产和应用相关的电子行业利润高速增长，电子行业成为规上工业企业利润较快增长的主要支撑。

在电子行业内部，一场由算力需求引发的相关行业利润“井喷式”增长。以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对全部电子行业利润增长贡献率超过八成。其他相关行业中，与计算机、服务器相关的计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造行业利润分别增长3.3倍、2.5倍、1.6倍；电子器件制造和电子元件制造领域中，电子专用材料制造、半导体分立器件制造、电子电路制造行业利润分别增长226.8%、45.8%、37.1%。

中国首席经济学家论坛成员庞溟对证券时报记者表示，这一显著的高速增长，本质上是新质生产力加速释放与全球人工智能、消费电子产业链周期共振的集中体现。随着人工智能、大数据和云计算的应用加速，电子信息产业的市场空间显著扩大，带动上游零部件和相关制造环节同步增长。同时，出口订单恢复与国内产业链配套完善，也为行业盈利提供了坚实支撑。

从整体看，今年以来全国规上工业企业利润同比持续较快增长，其中7月当月规上工业企业利润同比增长11.2%。

在利润总量增长的同时，工业企业的经营效率也在持续改善，降本增效的成果得以延续。数据显示，1—7月份，规上工业企业每百元营业收入中的成本为85.00元，同比下降0.47元，单位成本今年以来持续保持同比下降态势。

于卫宁介绍，企业的盈利能力稳步提升，营业收入利润率达5.66%，同比提高0.54个百分点，达2023年以来历史同期最高水平。

不过，于卫宁也提醒，当前工业经济运行仍面临外部复杂严峻的国际形势，国内供强需弱的结构性矛盾仍较为突出。

从三大门类看，行业间的增长态势呈现出明显分化。其中，1—7月份采矿业利润同比增长34.9%，增速持续加快；制造业利润增长18.8%，保持稳健增长。然而，电力、热力、燃气及水生产和供应业持续承压，利润同比下降5.8%，降幅较上半年有所扩大。

庞溟指出，部分行业仍承压，如汽车制造利润下降20.4%，黑色金属冶炼下降51.2%，非金属矿物制品下降48.2%。这些行业受制于需求不足、价格下行和产能过剩，拖累工业企业整体利润水平。

民生银行首席经济学家温彬认为，下阶段利润增速或呈现先下后上的特征。去年8—9月工业企业利润增速阶段性冲高，高基数将对今年同期增速形成一定压制，进入四季度后基数压力有所缓解。从量、价和利润率三要素看，后续利润增长或更多依赖价格修复和结构性景气行业支撑。

央行8月24日发布多个流动性管理工具操作公告。

当日早间，央行公告，以固定利率、数量招标方式开展3400亿元7天期逆回购操作。傍晚，央行公告：将在8月27日至9月1日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过6000亿元；8月25日将开展5000亿元MLF（中期借贷便利）操作。

分析人士表示，面对跨月时点的流动性波动，央行灵活运用多种流动性管理工具，兼顾短期资金熨平与中期流动性投放，引导货币市场利率围绕政策利率中枢平稳运行。

精准熨平跨月流动性波动

“隔夜逆回购作为短期流动性管理工具，继续发挥其对冲税期、月末资金缺口的作用。”中信证券首席经济学家明明表示。

今年6月末，央行增加了隔夜逆回购操作品种，发挥其“削峰填谷”的作用。近期，隔夜逆回购操作频率明显增多。央行在6月下旬、7月下旬、8月中旬、8月下旬四次发布操作公告，操作时点分别覆盖6月末、7月末到8月初、8月月中，以及8月末到9月初。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，受银行考核等因素影响，8月末短期流动性需求增加。央行本次在这一时点连续开展隔夜逆回购，有助于控制市场隔夜利率DR001的波动性，引导其围绕政策利率中枢平稳运行。

央行近期发布的《2026年第二季度中国货币政策执行报告》明确，将结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率。兴业证券首席经济学家刘郁表示，相较于7天期逆回购操作，隔夜逆回购操作可以更好满足税期、跨月等因素带来的1天到3天的资金缺口，有效避免形成资金淤积。

此外，8月25日的MLF操作为缩量续作，净回笼1000亿元。王青认为，这或许主要与金融机构资金需求的期限结构有关，并不代表流动性收紧。明明表示，近期长端流动性相对充裕，债市情绪也较好，进一步呵护流动性的必要性下降。

分析人士表示，考虑到3个月期、6个月期买断式逆回购在8月合计净投放2000亿元，尽管MLF净回笼1000亿元，当月中期流动性操作仍合计净投放1000亿元。王青表示，预计三季度是年内政府债券发行的高峰期，中期流动性净投放有利于支持政府债券顺利发行。

资金利率整体平稳

本次7天期逆回购操作实现净投放3400亿元，这是央行恢复7天期逆回购操作后连续第2个工作日开展投放。

自8月中旬以来，公开市场操作经历了多次转换：

8月11日至13日，央行连续3个工作日未开展逆回购操作。8月14日、17日、18日和19日，央行分别开展3490亿元、5655亿元、4697亿元和3274亿元隔夜逆回购操作，但7天期逆回购操作量继续为零。

8月20日，隔夜和7天期逆回购操作量双双“归零”。直至8月21日，央行重启7天期逆回购操作，并于8月24日将操作规模增至3400亿元。

从资金利率表现看，上周资金面呈现先稳后紧态势。兴业证券研报显示，8月17日至21日，DR001、R001周均值分别上行1.8个、1.7个基点至1.38%、1.40%；DR007、R007周均值分别为1.39%、1.42%，与前一周基本持平。

税期期间，在隔夜逆回购操作呵护下，资金利率整体平稳。有资金交易员对记者表示，8月17日至19日，R001稳定在1.38%至1.39%，R007运行在1.41%附近，波动幅度明显低于今年前7个月的税期水平。

该资金交易员表示，税期结束后，随着超过3000亿元隔夜逆回购到期，而7天期逆回购未及时接续，存量逆回购余额一度降至零，资金面边际收敛。8月21日，央行虽然重启7天期逆回购，但投放规模不足千亿元，当日R001、R007分别上行5.9个、2.5个基点至1.46%、1.44%。

资金价格调控意图更受关注

多家机构认为，公开市场操作量主要取决于一级交易商的实际资金需求，不能简单依据操作量及净投放规模判断货币政策取向。相较数量变化，更应关注公开市场操作引导形成的资金价格。

财通证券研报认为，央行重启7天期逆回购与DR001升至1.44%并不矛盾。一方面，7天期资金投放能够避免隔夜工具集中到期后资金面过度收紧；另一方面，央行也有意将DR001维持在相对较高水平，避免长端利率过快下行。

8月21日，DR001全天持续上行，但未突破1.45%。财通证券据此判断，1.45%可能是央行当前对存款类机构隔夜资金利率的合意上限，后续DR001或在1.40%至1.45%区间偏强运行。

资金供给结构的变化，也推动隔夜利率上行。兴业证券数据显示，8月17日至21日，银行体系日均净融出为4.14万亿元，与前一周基本持平。但大行日均净融出由3.85万亿元降至3.56万亿元，8月21日更是降至约2.7万亿元，单日回落超过1万亿元。

自6月中旬以来，DR001主要运行在1.35%至1.45%区间，近期逐步向区间上沿靠拢。光大证券认为，这反映出当前阶段金融管理部门在保持流动性充裕的同时，也不希望资金价格过低带动长债收益率过快下行。

光大证券还认为，判断货币政策态度，应更多关注7天期逆回购利率以及各类工具共同引导形成的DR001。

国务院新闻办公室8月17日下午召开新闻发布会，国家统计局相关负责人表示，1—7月份国民经济保持总体平稳，向新向优发展态势。其中：

1—7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%。

1—7月份，全国服务业生产指数同比增长4.7%。

1—7月份，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，其中服务零售额增长5.0%，商品零售额增长1.1%。

1—7月份，全国固定资产投资(不含农户)260328亿元，同比下降6.7%；扣除房地产开发的固定资产投资下降3.7%。

1—7月份，货物进出口总额301264亿元，同比增长17.3%。

1—7月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与1-6月份和上年同期持平。

1—7月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.9%。

稳中求进工作总基调是我们党治国理政的重要原则，也是做好经济工作的方法论。

观察中国经济有多元视角，既要看总量、看速度，也要善于从“稳”的角度看质量、看效益。

4.7%的经济增速，属于合理区间；3.6万亿元的经济增量，为近5年同期最大……“半年报”里的中国经济，被外媒评价“展现韧性”。

不久前，国际货币基金组织下调2026年世界经济增长预期，却同时上调中国经济增长预期0.2个百分点。

作为超大型经济体，面对各种外部冲击和内部困难，中国经济“全球经济稳定锚”的作用更加凸显。

变乱交织的世界，“处变不惊”的能力、“应变求变”的潜力尤为宝贵。

7月30日，中共中央政治局会议提出“坚持稳中求进工作总基调”“推动高质量发展行稳致远”。

稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，这是中国经济保持“稳劲”的关键所在。从中我们更加坚定“推动经济持续向新向优向好发展”的从容与自信。

(一)

稳就业，民心安。

“更加自觉地把高质量充分就业作为经济社会发展的优先目标，使高质量发展的过程成为就业提质扩容的过程，提高发展的就业带动力。”

从“三个事关”的战略高度，习近平总书记要求“坚持把就业工作摆在治国理政的突出位置”“把就业当作民生头等大事来抓”。

促进高质量充分就业，是新时代新征程就业工作的新定位、新使命。党的二十大对此作出了重大部署。

上半年，我国城镇调查失业率平均值为5.2%，无论是国际对比，还是趋势研判，就业稳都是中国经济的鲜明亮色。

新动能，不断创造新岗位。

智能网联汽车测试员、具身智能机器人应用技术员……新质生产力催生新职业。当前，一些新职业的求人倍率一直在3以上，相关人才需求旺盛。

上半年，新动能对经济增长的贡献率超过四成，就业“蓄水池”不断扩容。

好政策，提高供需适配度。

从破解“有活没人干”入手，解决“有人没活干”的问题。

湖南常德职业培训“点技成金”，浙江天台把“含岗量”纳入重大项目评估机制，教育部增补一批“急用先上”职教新专业……

就业、产业、教育政策深度咬合，构建就业友好型发展方式，人岗更相适。

优环境，让就业更体面。

打造暖“新”驿站，建设友好商圈，职业伤害保障试点扩大到全国……对准痛点，打通堵点，8400万新就业形态劳动者更安心。

“十五五”规划纲要对“深入实施就业优先战略”“促进高质量充分就业”作出部署。

发展中的问题，通过发展来解决。

(二)

稳企业，经济活。

企业是创新创造的主要力量，是经济高质量发展的微观基础。

各类改革举措和惠企政策落地，有效激发企业发展活力。

上半年，我国进出口总额历史同期首次突破25万亿元，其中民营企业占进出口总额的比重达57.0%，实打实的“主力军”。

外部不确定性加剧，民营企业发展缘何向好？

“新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为”。

创新链与产业链深度融合，机遇涌现。

沪士电子瞄准人工智能芯片配套领域，18个月投了224亿元；长鑫科技创下科创板最大募资规模等多项纪录；月之暗面发布全球最大规模开源模型，估值达350亿美元……

中国经济的确定性、成长性、引领性，为企业大展身手搭建舞台。

上半年，知识产权产品投资同比增长9.4%，增速比一季度加快1.5个百分点。企业投资向创新环节倾斜，正是运营平稳、信心充足的体现。

有形之手与无形之手形成合力，释放红利。

2000亿元设备更新资金下达，持续激发活力；1.91万亿元税费“红包”，精准纾困赋能；民营经济促进法持续显效，营造更加公平、更可预期的环境……真金白银支持、法治有力护航，让各类经营主体底气更足、活力更旺。

万千经营主体迸发的内生动力，汇聚成攻坚克难、创新攀登的磅礴力量，中国经济具有穿越周期、破浪前行的坚实底气。

(三)

稳市场，磁力强。

强大国内市场是中国式现代化的战略依托。加快构建新发展格局，进一步锻造了中国经济的韧性。

越来越多的全球产品中国“首发”，是当下中国经济的一大亮点。

从“在中国生产”到“在中国创造”，中国何以拥有强劲磁吸力？

“市场资源是我国的巨大优势，必须充分利用和发挥这个优势，不断巩固和增强这个优势，形成构建新发展格局的雄厚支撑。”

完备产业体系，丰富应用场景，为企业创新提供“健身房”。

平均每天产出超15亿块芯片、日均词元调用量达数百万亿，稳居全球人工智能创新第一梯队……人工智能产业，照见产业体系和超大市场互促共进，展现全球创新策源地的魅力。

完善基础设施，优化营商环境，给要素流通打造“高速路”。

约谈平台企业，处罚垄断行为，规范汽车行业竞争秩序，深入整治“内卷式”竞争；加强水网、新型电网、算力网等“六张网”规划建设，加快完善现代化基础设施体系……

建设统一大市场，既“放得活”又“管得好”，破解“经济学上的世界性难题”。

市场总会有风雨，中国市场总有穿越风雨的能力。

面对全球能源市场“现代历史上规模最大的冲击之一”，我国一手抓自主生产、一手抓多元进口，能源供应平稳有序，物价水平温和可控。

以高水平安全护航高质量发展，这是中国经济克难奋进的关键密码。

“在一个更加不稳定不确定的世界中谋求我国发展”，市场这个“最稀缺资源”就是最大潜力、最大底气。

(四)

稳预期，信心足。

集中精力办好自己的事，中国高质量发展为世界注入更多确定性、稳定性。

有好的预期，投资者才会敢于投资。

上半年，全国新设外资企业数量同比增长5.3%，高技术产业吸引外资增长33.2%，占比创历史新高，跨国企业积极抢抓中国机遇。

联合国贸发会议7月发布的《2026年世界投资报告》认为，在充满挑战的全球投资环境中，中国引资已显现稳定迹象。

全球贸易保护主义抬头，外资为何加码中国？

因为“事业舞台大，市场前景广，政策预期稳，安全形势好”，“创新红利”构筑起“中国机遇2.0”。有企业直言，如今世界上找不到“另一个中国”。

有好的预期，消费者才会愿意消费。

精品演出、体育赛事“一票难求”，康养旅游、终身学习渐成风尚……今年，“社会消费商品和服务零售总额”指标首次发布，服务消费作为重要引擎的地位更加突出。

百姓消费为何底气更足？

消费品以旧换新政策优化实施，《扩大消费“十五五”规划》逐步落地……高质量发展与高品质生活双向奔赴。

市场经济也是信心经济。

两名中国籍青年数学家获得菲尔兹奖，印证“我国的基础教育在世界上是有优势的”。

智能经济核心产业规模超过万亿元，中国人工智能开源大模型全球累计下载量突破百亿次，激扬“赢得全球科技竞争主动权”的决心和斗志。

7月30日，中共中央政治局会议强调，“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现‘十五五’良好开局。”

《 人民日报 》( 2026年08月11日 01 版)

今天（7日）从工业和信息化部了解到，今年上半年，中小企业经济运行总体平稳，主要指标保持较快增长，企业效益持续改善。

在江苏镇江的一家企业，工人们正忙着赶制一批高精密超大型螺旋桨订单，这个部件能大幅提升船舶推进效率，以前依赖进口，眼下企业通过自主创新填补了这一空白，目前订单已经排到2028年，不仅产能增加了20%、利润总额增长30%，还带动了当地模具工装、大件物流等配套服务加速集聚。

镇江同舟螺旋桨有限公司技术负责人 纪炜：以前我们做配套，利润薄，现在订单翻番，附加值高；今年我们又拿了20亩地，计划再投1.6亿元新建产线，继续扩充产能。

今年上半年，规模以上工业中小企业增加值同比增长5.8%，营业收入同比增长7.7%，为2023年以来同期最高水平，利润总额同比增长16.9%，为2022年以来同期最高水平，生产经营稳步向好，盈利能力持续增强。

分行业看，31个制造业大类行业中18个行业规模以上中小企业利润总额保持增长，计算机及通信电子设备、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业增速较快，上游及高技术行业利润高速增长，拉动作用明显。

与此同时，中小企业出口势头持续强劲。

深圳龙岗的一家显示企业正在测试新一代柔性显示屏，即将发往韩国、加拿大、澳大利亚，眼下，他们的产品已经销往全球105个国家和地区，用在大型商圈、城市地标和文旅展示等场景。

数据显示，6月份，中小企业出口指数为52.8%，连续27个月处于扩张区间，其中，专精特新“小巨人”企业表现亮眼，上半年出口交货值同比增长21.1%，综合竞争力进一步增强。

中国电子信息产业发展研究院中小企业研究所所长 龙飞：中小企业立足本地产业基础补短板、锻长板、强弱项，产品附加值、产业链话语权持续提升。为工业经济稳中提质、新质生产力加速培育筑牢了坚实的微观基础。