焦点 第5页

中国人民银行6月24日发布消息，近日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证监会等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》（以下简称《意见》），以完善扩大消费长效机制，更好满足消费领域金融服务需求。

业内专家表示，《意见》明确当前金融支持消费增长的方向和重点，全面构建支持提振消费的多层次金融服务体系，统筹协调各类金融资源，引导金融机构从消费供给和需求两端强化金融服务，有利于满足经营主体和消费者多样化融资需求，推动扩大高质量消费供给，助力释放消费增长潜能。

信贷、债券、股权等多元融资渠道发力

《意见》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措，为更好发挥消费对经济发展的基础性作用提供有力金融支撑。

为提升金融机构专业化服务能力，《意见》提出，强化结构性货币政策工具激励，加大对服务消费重点领域信贷支持，发展债券、股权等多元化融资渠道。

信贷支持方面，《意见》提出，发挥信贷支持主渠道作用。在风险可控的前提下，创新优化信贷产品，加大对符合条件的消费行业经营主体首贷、续贷、信用贷、中长期贷款支持力度，满足消费领域多样化金融需求。

债券市场融资方面，《意见》提出，加大债券市场融资支持力度，支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券；支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。

股权融资方面，《意见》明确，支持生产、渠道、终端等消费产业链上符合条件的优质企业通过发行上市、“新三板”挂牌等方式融资；引导社会资本加大对服务消费重点领域投资，通过“长期资本”“耐心资本”满足长周期消费产业融资需求。

聚焦商品消费、服务消费、新型消费等领域

业内专家认为，《意见》明确了金融支持消费的重点领域包括商品消费、服务消费和新型消费。

在推动扩大商品消费方面，《意见》围绕重点场景和重点人群，要求创新优化消费信贷产品，满足消费者差异化、个性化消费需求，继续做好消费品以旧换新金融服务，强化金融支持外贸企业拓内销力度，完善内贸险服务，扩大外贸优品消费。

在重点支持发展服务消费方面，《意见》增加对批发零售、餐饮住宿、家政服务、养老托育等领域经营主体的融资支持，助力挖掘基础性服务消费潜力；围绕文化旅游、体育、娱乐、教育培训、居住服务等领域创新融资模式，促进激发改善性服务消费活力。

5月9日，中国人民银行设立了5000亿元服务消费与养老再贷款，激励引导金融机构加大对服务消费领域金融供给，推动支持相关行业企业扩大投资、提升服务能力和水平，满足居民高质量服务消费需求，拉动居民进一步扩大消费。

在助力培育新型消费方面，《意见》明确，探索金融支持数字消费、绿色消费、健康消费等新型消费的有效渠道和方式。加强金融创新，支持发展体验消费、智能消费、定制消费等消费新模式。

提高居民家庭收入 增强消费能力

业内专家认为，《意见》明确了金融支持提振和扩大消费的三个重要方向：支持增强居民消费能力、支持提高消费供应效率、加强基础金融服务。

围绕支持增强消费能力，《意见》提出，夯实宏观经济基础，稳定消费预期；支持居民就业增收，增强消费信心；支持优化保障体系，提升消费意愿。

其中，在宏观层面，《意见》提出，实施好货币政策，加强逆周期和跨周期调节，综合运用准备金、再贷款再贴现、公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，持续推动社会综合融资成本下降；健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。

“提高居民收入水平是激发居民消费潜力、提振消费的关键支撑。”业内专家表示。

在就业增收层面，《意见》明确，加快推进劳动、资本、知识、技术等要素市场化配置和融资服务机制健全完善，增加居民家庭可支配收入；创新适应家庭财富管理需求的金融产品，规范居民投资理财业务，提高居民财产性收入。

“当前，我国消费基础设施格局不够完善，县域物流配送体系相对滞后，供应链响应效率有待提升，一定程度上制约了消费市场扩容提质。”业内专家表示。

聚焦强化消费基础设施，《意见》提出，围绕文旅体育设施、赛事演艺场馆、医疗养老设施、通信基站、充电装备、适老改造等消费基础设施建设重点领域，探索创新适应资金需求特点的金融产品和融资模式。

“优质的消费环境能够更好激发消费活力，显著提升消费者的消费意愿与消费热情。”业内专家表示，《意见》从优化消费支付服务、健全消费领域信用体系建设、加强金融消费权益保护等三个维度，助力优化消费环境。

下一步，中国人民银行将会同有关部门加快推动《意见》各项政策实施落地，强化跟踪监测，指导金融机构持续加大消费领域金融支持力度，为更好发挥消费对经济发展的基础性作用提供有力金融支撑。

2025陆家嘴论坛汇聚四方宾朋，搭建起一个开放包容、合作共赢的国际金融交流平台。来自世界各地的政府官员、专家学者、金融机构高管等齐聚一堂，共探全球金融市场的最新趋势、挑战与机遇。本届论坛邀请了10多个国家和地区的70余名嘉宾出席论坛并发表演讲，并安排了8场全体大会，于思想激荡间，写下金融高水平开放的生动注脚。

外资机构发声 中国经济展现独特结构性优势

◎记者 汪友若

在6月18日至19日举行的2025陆家嘴论坛上，多家外资金融机构表示，中国资产在全球资金多元化配置中具备独特优势。在外资机构看来，中国经济增长仍具备潜力，中国推进金融市场高水平制度型开放，为全球市场提供了新的机遇。

全球资金配置再平衡

“作为一名在资产管理行业深耕超过55年的从业者，我亲身经历了多次市场周期的起伏。作为坚守价值为本、风控为首的‘投资老兵’，我对于能够见证并参与上海金融开放深感荣幸。”橡树资本联合创始人兼联席董事长霍华德·马克斯表示。

霍华德·马克斯认为，当前，在全球经济格局深刻变革的背景下，上海作为国际金融中心，凭借其完善的金融市场体系和长三角产业集群的优势，在金融高水平对外开放中取得了瞩目成就。

“尽管全球市场近期面临显著波动，中国经济仍展现出独特的结构性优势。”霍华德·马克斯说。他将其概括为“1234”特征。“1”代表一个目标，中国正在逐步转向高质量的增长模式。而定义“高质量增长模式”需要两个转型——绿色转型和数字化转型，即“2”。在这两个转型方面，中国已经实现了显著进展。

“3”意味着“三策协同”，即货币政策、财政政策和结构性改革政策，在周期波动中协同引导和辅助。至于“4”，从长期来看，霍华德·马克斯认为中国具备四大基本面优势，分别是：全球受教育程度最高、工作最勤奋的劳动力市场，全球最庞大的中产阶级市场，一流的基础设施，以及齐全的供应链。

摩根士丹利亚洲首席执行官兼股票部全球联席主管高浩灃表示：“当前，一些根本性、结构性的变化正在发生，这使上海和香港之间的持续合作比以往任何时候都更加重要。”

高浩灃表示，全球市场正出现前所未有的资金流重新分配。在美国，投资资金的规模达到62万亿美元，遍布于各个资产类别。过去10年，这个数字增加了大约30万亿美元。“现在，越来越多投资者希望进行多元化投资。上海和香港应该在金融基础设施和金融系统方面加强协作，从而更好地利用这一机遇。”

扩大制度型开放

如何进一步推动中国金融市场国际化？对此，霍华德·马克斯提出两点建议：

第一，加大关于投资资产的开放力度。境内外资产类别存在差异，业务逻辑不尽相同，如果实现境内外资产业务联动，有利于在华外资企业长期健康发展。

第二，优化外资产品准入机制。随着中国对外开放持续推进，越来越多外资机构落户上海，将越来越多的海外策略和海外产品引入中国市场。希望能根据市场需求和产品性质来引入这些产品，帮助外资机构更好地适应中国市场需要，也能够创造出更为有利的营商环境，吸引更多的优质外资机构进入中国市场。

高浩灃认为，推动中国金融市场进一步开放，人民币国际化是重要事项。“香港和上海都有能力为国际投资者提供良好的监管体系，这将有助于吸引更多外来资金，推动中国经济发展。”

高浩灃表示，香港为全球投资者提供了参与中国市场的渠道，上海则是连接中国本土投资者的理想场所，中国企业能从两地的密切合作中受益。“目前，约10%的中国公司股票由国际投资者持有，通过债券通、沪港通、深港通等渠道。许多资金希望进入中国市场进行投资，但同时它们也需要相应的避险工具，即需要更多金融期货产品。”

金融支持新质生产力 破解堵点打造科技金融生态圈

◎记者 陈佳怡

“这两年，我走访调研了不少科创企业，深刻感受到企业对科技金融的综合服务需求越来越迫切。”6月19日，中国人寿集团董事长蔡希良在2025陆家嘴论坛“金融支持新质生产力发展”专题会上表示。

台上，众多金融机构高管齐聚一堂，在这场思想碰撞中，“构建科技金融生态体系”“服务科技企业全生命周期的金融需求”等共识已然浮现。

破解金融支持新质生产力发展相关堵点

渣打银行（香港）有限公司执行董事、香港兼大中华及北亚区行政总裁禤惠仪在现场分享前不久中东之行的经历，她提到，创新科技是其中一个重点交流领域。

发展新质生产力，是事关长远和全局的大事，这与众多与会嘉宾的观点不谋而合。“科技创新成为大国博弈的前沿主战场。新质生产力的发展面临更加严峻的外部环境与现实挑战，也呼唤着更高质量的金融服务。”中国进出口银行行长王春英所言，直指科技企业成长的核心痛点与需求。

不过，从实际情况来看，金融支持新质生产力发展还存在一些问题有待解决。

以保险资金为例，蔡希良说，保险资金长期资本、耐心资本的特点，与科技创新周期长、投入高的需求特征具有较好的匹配性。但保险资金又是老百姓的养老钱、救命钱，对资金运用安全性要求比较高，科技创新早期风险高、不确定性大，保险资金“投早、投小”存在天然瓶颈。

在中国银行副董事长、行长张辉看来，要想做好科技金融这篇大文章，须解决三方面问题：一是科技成果从实验室到产业化中间存在很大的不确定性，但是金融往往追求的是预期确定性，预期差异容易导致金融资源的错配；二是传统金融逻辑是更注重财务指标，科技企业的核心价值是技术，这对金融机构的专业性提出了更高要求；三是科创产业化的全链条，对金融的需求是综合性的，要想提升协同服务能力，打通资金供给的渠道，这需要金融机构做更多工作。

构建科技金融生态体系

如何构建新质生产力发展所需的金融模式？如何满足科技型企业从初创期到成熟期全生命周期的融资需求？这是摆在众多金融机构面前的一道必答题。

“解决上述问题的关键，是加速打造科技金融的生态圈，提供接力式的综合金融服务。”张辉认为，应该建立系统化、全链条、集成式科技金融生态体系。

他表示，这个生态体系应满足四个基本条件：一是参与主体要完备，需要直投、投行、商行、保险、担保等接续发力；二是职责分工要清晰——监管划底线、市场担主责、政策补缺口；三是产品体系要适配，金融机构要努力从“我能提供什么”向“科创需要什么”转变；四是配套机制要健全，针对科技创新的新特点，重点打造完善利益分享机制、风险分担机制、尽责免责机制。

蔡希良分享了中国人寿在这方面的探索。他介绍，中国人寿以创新S基金接力投资模式实现了险资“投早、投小”突破。与此同时，中国人寿也依托保险投资银行的综合金融优势，发挥不同金融业态的协同效应，统筹运用股权债权保险等工具，为科技型企业提供全生命周期、全方位金融服务。通过构建科技金融服务生态，实现同一集团不同金融服务的资源共享、优势互补，能够增强科技金融适配性，助力科技企业进一步提升市场竞争力和可持续发展能力。

国家开发银行行长谭炯介绍，国开行旗下有七大专业子公司，能够提供总分行一体化、母子协同全方面的综合金融服务，会运用贷款、投资、证券、租赁、基金等多种方式，重点是投贷联动，提供全行全集团一盘棋的综合服务。

　促交流、优环境、育人才 业内人士支招上海国际再保险中心建设

◎记者 何奎

6月19日，在2025陆家嘴论坛“再保险高质量发展”专题会上，来自政府、机构、高校等领域的业内大咖，围绕推动再保险高质量发展和建设上海国际再保险中心建言献策。

上海市委金融办常务副主任周小全在专题会上表示，这是陆家嘴论坛自2008年举办以来首次聚焦再保险，对于上海打造国际一流再保险中心，全面提升上海国际金融中心能级意义重大。

再保险发展潜力巨大

金融监管总局财险司（再保险司）司长尹江鳌认为，保险是经济社会风险管理的重要工具，再保险是保险市场稳定运行的“调节器”。“我国保险市场前景广阔，再保险应当有所作为。我国保险业还有很大发展空间，再保险在其中要发挥好牵引和推动作用”。

自2021年推动上海国际再保险中心建设以来，上海就一直是再保险国际化发展的“桥头堡”。周小全表示，在各方共同努力下，上海国际再保险中心建设驶入“快车道”。

“中国再保险发展当前处在提挡加速阶段，再保险市场空间巨大，要牢牢抓住上海加速建设‘五个中心’，推动贸易结构优化、产业转型升级、科技创新、人才集聚、企业走出去发展等重要机遇，着力发展再保险增量市场，深度参与高质量共建‘一带一路’，不断提升上海再保险的辐射力。”周小全说。

用好登记交易中心平台

2024年12月，上海国际再保险登记交易中心（下称“登记交易中心”）成立并落户临港新片区，这是上海国际再保险中心建设的关键一步，意味着国内外保险机构在上海有了开展再保险业务的平台。截至今年5月末，登记交易中心共有25家境内保险机构获批入驻，6家境外保险机构设立交易席位，103家境内外保险机构注册开通交易权限。

“上海保险交易所作为登记交易中心运营管理的第一责任人，我们深感责任重大、使命光荣。”上海保险交易所董事长王哲介绍，建设登记交易中心是一项系统工程，不可能一蹴而就。对比研究国际再保险中心的发展历程，初步拟定了“三阶段”的发展路径：1.0阶段，服务境内交易；2.0阶段，服务跨境交易；3.0阶段，服务全球风险治理。

“上海国际再保险中心建设已实现从0到1的突破，正逐步迈向新的发展阶段。”临港新片区管委会常务副主任杨正伟说，临港新片区将继续在各个单位的支持下，抓紧落地更多创新试点，持续优化区域综合营商环境，切实落实和进一步优化对机构的各项扶持政策。

促交流、优环境、育人才

业内人士认为，上海正成为全球保险机构、再保险机构的集聚地，可从促交流、优环境、育人才等方面加速上海国际再保险中心建设。

中国再保险集团副董事长、总裁庄乾志表示，将在政策指导和支持下，进一步深度参与上海国际再保险中心建设，推动平台开发、业务拓展、交易规则与数据标准制订，积极探索再保资金跨境便利化运用等新措施落地。

“我们将加强与行业合作，增进与客户的沟通交流，建立常态化的业务合作机制，以中国海外利益业务为桥梁和纽带，输出上海承保能力，提供中国保险服务，更好提升上海国际再保险中心对全球保险市场的辐射力和影响力。”人保财险副总裁降彩石说。

构建协同治理新模式 打造金融开放合作法治实践“上海样本”

◎记者 冯心怡 陈梦娜

6月19日，在2025陆家嘴论坛“金融法治国际研讨会”上，与会嘉宾表示，法治是金融开放合作的制度基石，安全是金融风险防控的底线要求，协作是全球金融治理的战略共识。

构建协同治理新模式

最高人民法院民事审判第二庭二级高级法官葛洪涛认为，随着注册制改革全面落地，中国资本市场法治建设已进入制度型开放和精细化治理的新阶段。

针对资本市场发展中的痛点难点问题，如何找到真招、实招和新招？北京大学法学院院长、教授郭雳提出，应建立一体化的防治控体系。

“要激励投资者保护机构深入参与其中。同时，对于违规减持等行为，利用大数据分析、算法等先进技术进行穿透式监管。”郭雳说。

如何进一步推动构建协同治理新模式，从而防范化解金融风险？

“要在强化司法机关与监管部门信息共享、案件办理协作的基础上，推动行政执法、民事追责、刑事打击的衔接配合。”葛洪涛认为，要落实民事赔偿责任优先制度，强化刑事、行政、民事案件审理执行程序之间的沟通协调，有效落实民法典、刑法、证券法规定的赔偿责任，确保涉案财产优先用于民事赔偿。

此外，提升司法防范化解金融风险的能级，需要更前沿的技术探索和更广泛的数据共享。上海市高级人民法院院长贾宇认为，运用数字化手段防范金融风险是数字法院建设重要内容。上海法院全面系统推进数字法院建设，通过司法大数据的筛选、比对、碰撞，多场景构建数字模型。例如，上海法院研发了资本市场证券虚假陈述行为协同制度数字模型，该模型通过大数据分析比对，筛查发现130多个违规线索，主动推送金融监管部门，推动金融司法与金融监管协同善治。

最高人民法院审判委员会副部级专职委员刘贵祥表示，下一步，最高人民法院将围绕数字货币、移动支付、互联网金融、跨境投融资、离岸金融等新兴领域金融纠纷开展深入调研，建立和完善金融领域行政执法与司法审判的协同衔接机制，共同防范化解金融风险，维护金融安全。

打造金融开放合作法治实践“上海样本”

目前，上海作为中国金融开放的“前沿阵地”，已经汇聚1782家各类持牌金融机构。从中国金融开放合作法治实践“上海样本”的角度出发，金融与法治如何达到融合发展？

上海金融监管局副局长曹光群表示，坚持法治引领，是稳步扩大金融领域制度型对外开放的必由之路；坚持法治固本，是实现高水平制度型开放与风险防控协同并重的重要支撑；坚持金融监管与金融司法同向发力，是构建金融对外开放协同善治新格局的基础保障。

从实践来看，上海金融监管局着力构建与上海国际金融中心定位相匹配的现代化监管法治工作模式。例如，积极参与上海国际金融中心建设立法，推动出台支持上海国际金融中心建设行动方案；衔接国际高标准经贸规则，积极推进临港新片区审慎放宽非居民并购贷款限制试点，提升跨境投融资并购水平。

针对上海金融高水平改革开放的司法需求，上海金融法院创建金融市场案例测试机制，对金融业务中具有前沿重大性、影响金融改革开放、亟待法律明确的问题进行测试，提供更具示范性的规则预期、更具前瞻性的风险防范和更具专业性的源头解纷，这一机制已经被《上海市推进国际金融中心建设条例》吸纳。

“目前，我们聚焦人民币离岸债券预期违约处置的法律问题，推进第二例测试案例审理。未来还将锚定金融数据跨境流动等高水平开放的重点领域开展测试工作，持续为全球市场互联互通提供司法支撑。”上海金融法院院长赵红表示，上海金融法院始终高度重视涉外金融审判工作，全力服务上海国际金融中心建设。

国家外汇管理局6月17日数据显示，5月，银行结汇1927亿美元，售汇1814亿美元；银行代客涉外收入6227亿美元，对外付款5897亿美元。今年前5个月，银行累计结汇9356亿美元，累计售汇9862亿美元；银行代客累计涉外收入32128亿美元，累计对外付款31109亿美元。

5月，境内外汇供求总体平衡，外汇市场运行平稳。据国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌介绍：

一是跨境资金延续净流入。5月企业、个人等非银行部门跨境资金净流入330亿美元。其中，货物贸易资金净流入保持在较高水平，外资增持境内股票较4月进一步增加，服务贸易、外商投资企业分红派息、对外直接投资等资金净流出总体保持稳定。

二是市场预期平稳。5月银行结售汇转为顺差。企业、个人等结汇意愿稳定，购汇需求回落，市场交易理性有序。当前我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，将继续为外汇市场稳健运行提供有力支撑。

增长加快，离不开宏观经济持续回升向好。

今年以来，各地区、各部门从头抓紧、靠前发力，存量政策和增量政策有效落实，产业结构持续优化，新质生产力加快培育，有力支撑经济回升向好。

宏观经济持续回升向好，工业生产较快增长，带动工业企业营收继续改善。从累计看，1—4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.4%；4月份，规模以上工业增加值同比增长6.1%，为去年以来月度增速中较快的速度，为企业盈利增长创造有利条件。

增长加快，得益于转型升级的持续推进。

观察工业企业利润结构，装备制造业成为利润增长重要支撑。1—4月份，装备制造业利润同比增长11.2%，较1—3月份加快4.8个百分点，拉动全部规模以上工业利润增长3.6个百分点，拉动作用较1—3月份增强1.6个百分点，对规模以上工业利润增长的引领作用突出。

今年以来，我国着力稳增长、补短板、促转型，推动重点行业技术改造和设备更新，促进人工智能等新技术与装备产品的深度融合应用，装备制造业不断发展壮大。一方面，重点产品产销稳步增长，一季度，装备工业近7成的重点产品产量实现了增长，增长面达到69.2%，比去年同期扩大了16.7个百分点，汽车等大宗商品产销持续向好。另一方面，智能装备类产业快速发展，智能机器人等新一代智能装备不断发展壮大，移动操作机器人在航空航天、半导体、医药等制造环节的应用已经超过千台。

观察工业企业利润结构，高技术制造业亮点纷呈。

人形机器人加速进化。前不久，全球首个人形机器人半程马拉松赛在北京举行。在21.0975公里的赛道上，来自高校、科研机构、企业的20支机器人参赛队展开激烈角逐。

商业航天驶入快车道。3月12日，运载火箭以“一箭十八星”的方式，在海南商业航天发射场将千帆星座第五批组网卫星送入预定轨道，商业星座和商业发射场协同运作，中国商业航天产业链开启新的应用实践。

向“高”攀登不止步，1—4月份，我国制造业高端化深入推进，高技术制造业成为工业高质量发展的重要动力，高技术制造业利润同比增长9.0%，较1—3月份加快5.5个百分点，增速高于全部规模以上工业平均水平7.6个百分点。

当然，工业企业利润增长加快，还离不开“两新”政策的加力增效。

1—4月份，在设备更新相关政策带动下，专用设备、通用设备行业利润同比分别增长13.2%、11.7%，合计拉动规模以上工业利润增长0.9个百分点。消费品以旧换新政策加力扩围效果明显，家用电力器具专用配件制造、家用厨房电器具制造、非电力家用器具制造等行业利润分别增长17.2%、17.1%、15.1%。

工业企业利润延续恢复向好态势令人欣喜，但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性明显上升，给我国工业发展带来一定影响。

4月25日召开的中共中央政治局会议提出，“我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大”“要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作”。

我国拥有完整的产业体系、超大规模市场和完善的基础设施，中国经济的韧性强、潜力大、活力足，经济高质量发展的基本面不会改变，我们要坚定不移办好自己的事，持续落实落细各项政策举措，“以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性”。

（2025年6月16日）

国家统计局

5月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，加紧实施更加积极有为的宏观政策，国民经济顶住压力平稳运行，生产需求稳定增长，就业形势总体稳定，新动能成长壮大，高质量发展向优向新。

一、工业生产平稳增长，装备制造业和高技术制造业增长较快

5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%。装备制造业增加值同比增长9.0%，高技术制造业增加值增长8.6%，分别快于全部规模以上工业增加值3.2和2.8个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.8%；股份制企业增长6.3%，外商及港澳台投资企业增长3.9%；私营企业增长5.9%。分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长40.0%、35.5%、31.7%。1-5月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%。5月份，制造业采购经理指数为49.5%，比上月上升0.5个百分点；企业生产经营活动预期指数为52.5%，上升0.4个百分点。1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21170亿元，同比增长1.4%。

二、服务业增长加快，现代服务业增势良好

5月份，全国服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快0.2个百分点。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，批发和零售业生产指数同比分别增长11.2%、8.9%、8.4%，分别快于服务业生产指数5.0、2.7、2.2个百分点。1-5月份，全国服务业生产指数同比增长5.9%。1-4月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长7.2%。5月份，服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点；服务业业务活动预期指数为56.5%，上升0.1个百分点。其中，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。

三、市场销售明显回升，以旧换新相关商品快速增长

5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点；环比增长0.93%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额36057亿元，同比增长6.5%；乡村消费品零售额5269亿元，增长5.4%。按消费类型分，商品零售额36748亿元，增长6.5%；餐饮收入4578亿元，增长5.9%。基本生活类和部分升级类商品销售增势较好，限额以上单位粮油食品类、金银珠宝类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长14.6%、21.8%、28.3%。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额分别增长53.0%、33.0%、30.5%、25.6%。1-5月份，社会消费品零售总额203171亿元，同比增长5.0%。全国网上零售额60402亿元，同比增长8.5%。其中，实物商品网上零售额49878亿元，增长6.3%，占社会消费品零售总额的比重为24.5%。1-5月份，服务零售额同比增长5.2%。

四、固定资产投资继续扩大，制造业投资增长较快

1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增长3.7%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长7.7%。分领域看，基础设施投资同比增长5.6%，制造业投资增长8.5%，房地产开发投资下降10.7%。全国新建商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%；新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%。分产业看，第一产业投资同比增长8.4%，第二产业投资增长11.4%，第三产业投资下降0.4%。民间投资同比持平；扣除房地产开发投资，民间投资增长5.8%。高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业，专业技术服务业投资同比分别增长41.4%、24.2%、21.7%、11.9%。5月份，固定资产投资（不含农户）环比增长0.05%。

五、货物进出口持续增长，贸易结构继续优化

5月份，货物进出口总额38098亿元，同比增长2.7%。其中，出口22767亿元，增长6.3%；进口15331亿元，下降2.1%。1-5月份，货物进出口总额179449亿元，同比增长2.5%。其中，出口106682亿元，增长7.2%；进口72767亿元，下降3.8%。1-5月份，一般贸易进出口增长0.8%，占进出口总额的比重为64.2%。民营企业进出口增长7.0%，占进出口总额的比重为57.1%，比上年同期提高2.4个百分点。机电产品出口增长9.3%，占出口总额的比重为60.0%。

六、就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降

1-5月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%。5月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍劳动力调查失业率为5.0%；外来户籍劳动力调查失业率为5.0%，其中外来农业户籍劳动力调查失业率为4.9%。31个大城市城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.1个百分点。全国企业就业人员周平均工作时间为48.5小时。

七、居民消费价格低位运行，核心CPI温和回升

5月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%，环比下降0.2%。分类别看，食品烟酒价格同比上涨0.1%，衣着价格上涨1.5%，居住价格上涨0.1%，生活用品及服务价格上涨0.1%，交通通信价格下降4.3%，教育文化娱乐价格上涨0.9%，医疗保健价格上涨0.3%，其他用品及服务价格上涨7.3%。在食品烟酒价格中，鲜菜价格下降8.3%，粮食价格下降1.4%，猪肉价格上涨3.1%，鲜果价格上涨5.5%。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。1-5月份，全国居民消费价格同比下降0.1%。

5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，环比下降0.4%；全国工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%。1-5月份，全国工业生产者出厂价格和购进价格均比上年同期下降2.6%。

总的来看，5月份，随着政策组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现，国民经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，充分展现了我国经济的韧性和活力。也要看到，外部不稳定不确定因素较多，国内需求扩大内生动能尚需增强，经济持续回升向好基础仍需稳固。下阶段，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，把扩大内需、做强国内大循环摆到更加突出的位置，着力稳就业稳经济推动高质量发展，推动经济持续健康发展。

附注

（1）规模以上工业增加值及其分类项目增长速度按可比价计算，为实际增长速度；其他指标除特殊说明外，均按现价计算，为名义增长速度。

（2）规模以上工业的统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业。

由于规模以上工业企业范围每年发生变化，为保证本年数据与上年可比，计算产品产量等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业统计范围尽可能相一致，和上年公布的数据存在口径差异。主要原因：一是统计单位范围发生变化。每年有部分企业达到规模纳入调查范围，也有部分企业因规模变小退出调查范围，还有新建投产企业、破产、注（吊）销企业等影响。二是部分企业集团（公司）产品产量数据存在跨地区重复统计现象，根据专项调查对企业集团（公司）跨地区重复产量进行了剔重。

（3）服务业生产指数是指剔除价格因素后，服务业报告期相对于基期的产出变化。

（4）社会消费品零售总额统计范围是从事商品零售活动或提供餐饮服务的法人企业、产业活动单位和个体户。其中，限额以上单位是指年主营业务收入2000万元及以上的批发业企业（单位、个体户）、500万元及以上的零售业企业（单位、个体户）、200万元及以上的住宿和餐饮业企业（单位、个体户）。

由于限额以上批发和零售业、住宿和餐饮业企业（单位、个体户）范围每年发生变化，为保证本年数据与上年可比，计算限额以上单位消费品零售额等各项指标同比增长速度所采用的同期数与本期的企业（单位、个体户）统计范围相一致，和上年公布的数据存在口径差异。主要原因是每年都有部分企业（单位、个体户）达到限额标准纳入调查范围，同时也有部分企业（单位、个体户）因规模变小达不到限额标准退出调查范围，还有新开业企业、破产、注（吊）销企业（单位、个体户）的影响。

网上零售额是指通过公共网络交易平台（包括自建网站和第三方平台）实现的商品和服务零售额之和。商品和服务包括实物商品和非实物商品（如虚拟商品、服务类商品等）。

社会消费品零售总额包括实物商品网上零售额，不包括非实物商品网上零售额。

根据第五次全国经济普查结果对社会消费品零售总额、网上零售额数据进行了修订，2025年社会消费品零售总额、网上零售额相关指标月度增速按照可比口径计算。

（5）服务零售额指企业（产业活动单位、个体户）以交易形式直接提供给个人和其他单位非生产、非经营用的服务价值总和，旨在反映服务提供方以货币形式销售的属于消费的服务价值，包括交通、住宿、餐饮、教育、卫生、体育、娱乐等领域服务活动的零售额。

（6）根据投资统计制度方法改革、第五次全国经济普查和统计执法检查等规定，对上年同期固定资产投资数据进行修订，固定资产投资增速按可比口径计算。

（7）进出口数据来源于海关总署。

（8）就业人员是指16周岁及以上，有劳动能力，为取得劳动报酬或经营收入而从事一定社会劳动的人员。

（9）部分数据因四舍五入，存在总计与分项合计不等的情况。

海关总署6月9日发布的数据显示，今年前5个月，我国货物贸易进出口总值达17.94万亿元，同比增长2.5%，增速较前4个月加快0.1个百分点。5月当月出口增速略有回落，但仍实现了6.3%的增长。展望下一阶段，稳外贸政策将持续发力，推动进出口提质升级。

“进入5月，我国进出口延续增长态势，特别是中美经贸高层会谈之后，增速明显加快。5月当月在同比少2个工作日的情况下，进出口实现2.7%的同比增长。”海关总署统计分析司司长吕大良表示。

出口产品结构继续优化。前5个月，我国出口机电产品6.4万亿元，占出口总值的60%，同比增长9.3%。其中，自动数据处理设备及其零部件出口同比增长3.9%，集成电路出口同比增长18.9%，汽车出口同比增长6.6%。

从贸易伙伴看，我国对东盟、欧盟出口加快。前5个月，东盟为我国第一大贸易伙伴，我国对东盟出口同比增长13.5%，增速较前4个月加快0.9个百分点；欧盟为我国第二大贸易伙伴，我国对欧盟出口同比增长7.7%，增速加快1.6个百分点。

美国为我国第三大贸易伙伴。前5个月，我国与美国贸易总值同比下降8.1%，占比为9.6%，占比较前4个月下降0.6个百分点。同期，我国对共建“一带一路”国家合计进出口9.24万亿元，同比增长4.2%。

“要继续稳住传统市场，深化与共建‘一带一路’国家的经贸合作，不断拓展贸易发展空间。”国务院发展研究中心对外经济研究部综合研究室主任赵福军分析称。

从外贸主体看，民营企业表现亮眼，进出口占比提升，外商投资企业进出口同比增长。数据显示，前5个月，民营企业进出口达10.25万亿元，占我国外贸总值的57.1%，比去年同期提升2.4个百分点。同期，外商投资企业进出口5.21万亿元，同比增长2.3%，占我国外贸总值的29%。

国家统计局新闻发言人付凌晖此前表示，在外部冲击的背景下，我国外贸能够顶住压力持续增长，反映出了产业基础坚实的支撑能力，体现出外贸快速调整的应变能力，展现出稳外贸政策的保障能力。

“外贸数据表现总体好于预期，展现出较强韧性。在外部环境复杂严峻的背景下，商务部、海关总署在布局新的稳外贸政策，外贸企业也在积极探索新的发展方向。”广开首席产研院资深研究员刘涛表示。

5月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.2%，同比下降0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同，同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。我国以更大力度和更精准措施提振消费，新质生产力成长壮大，部分领域供需关系有所改善，价格呈现积极变化。

一、CPI略有下降，核心CPI同比涨幅扩大

CPI环比由涨转降主要受能源价格下降影响。能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成。其中，汽油价格下降3.8%，降幅比上月扩大1.8个百分点。食品价格下降0.2%，降幅小于季节性水平1.1个百分点，影响CPI环比下降约0.04个百分点。其中，应季蔬菜上市量增加，鲜菜价格下降5.9%；鸡蛋、猪肉和禽肉类价格稳中略降，降幅在0.3%—1.0%之间；受部分地区暴雨天气、伏季休渔期等因素影响，鲜果、淡水鱼和海水鱼供应有所减少，价格分别上涨3.3%、3.1%和1.5%。消费需求持续回暖，叠加假日和各地开展文体娱乐活动等因素影响，宾馆住宿和旅游价格分别上涨4.6%和0.8%，均高于季节性水平，其中宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高；夏装换季上新，服装价格上涨0.6%。

CPI同比略有下降，降幅与上月相同。其中，能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点，是CPI同比下降的主要因素。提振消费相关政策持续显效，一些领域价格显现积极变化。核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。金饰品、家用纺织品和文娱耐用消费品价格分别上涨40.1%、1.9%和1.8%，涨幅均有扩大；燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降4.2%和2.8%，降幅均有收窄。服务价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。服务中，交通工具租赁费、飞机票和旅游价格均由降转涨，分别上涨3.6%、1.2%和0.9%。

二、PPI仍处低位，部分领域价格边际向好

影响本月PPI环比下降的主要原因：一是国际输入性因素影响国内相关行业价格下降。国际原油价格下行影响国内石油相关行业价格下降，石油和天然气开采业价格下降5.6%，精炼石油产品制造价格下降3.5%，化学原料和化学制品制造业价格下降1.2%，上述3个行业合计影响PPI环比下降约0.23个百分点，超过总降幅的五成。二是国内部分能源和原材料价格阶段性下行。煤炭需求处于淡季，电厂、港口存煤充足，加之新能源发电成本低、替代作用强，煤炭开采和洗选业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1%。南方地区高温雨水天气增多，影响部分房地产、基建项目施工，加之钢材、水泥等建材生产供给充足，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0%，上述4个行业合计影响PPI环比下降约0.18个百分点。

叠加上年同期对比基数走高等因素影响，PPI同比降幅比上月扩大0.6个百分点。但从边际变化看，我国宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，一些领域价格呈向好态势。一是消费新动能不断壮大带动生活资料等价格同比回升。提振消费相关政策持续显效，部分消费品需求释放带动相关行业价格回升。生活资料价格环比由上月下降0.2%转为持平，其中衣着、一般日用品和耐用消费品价格分别上涨0.2%、0.1%和0.1%，带动生活资料价格同比降幅比上月收窄0.2个百分点。从行业看，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8%，制鞋业价格上涨0.8%，计算机整机制造价格上涨0.2%，家用洗衣机、电视机制造、汽车整车制造价格降幅比上月分别收窄1.6个、1.4个和0.6个百分点。二是高端装备制造等产业发展带动相关行业价格同比上涨。产业发展高端化、智能化、绿色化转型稳步推进，高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上涨。集成电路封装测试系列、飞机制造价格均上涨3.6%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.0%，微波通信设备价格上涨2.1%，服务器价格上涨0.8%，半导体器件专用设备制造价格上涨0.7%。此外，光伏、锂电等新能源行业供需关系有所改善，价格同比降幅收窄，光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别下降12.1%和5.0%，降幅比上月分别收窄0.4个和0.3个百分点。

为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行日前发布公告称，5月央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了7000亿元买断式逆回购操作，分别为3个月（91天）4000亿元、6个月（182天）3000亿元。鉴于5月有9000亿元的3个月期买断式逆回购到期，当月买断式逆回购合计净回笼2000亿元。

尽管买断式逆回购延续上月净回笼态势，但专家表示，这并不意味央行收紧市场流动性，而是对冲到期压力，避免流动性过度投放。当前，央行基础货币投放渠道已较为丰富，中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购操作以及各类结构性工具均可以投放中期流动性。

近期，央行接连出手，强化逆周期调节，呵护资金流动性。5月15日，2025年首次降准落地，向金融市场注入约1万亿元流动性；5月23日，人民银行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，为加量续做。“这是人民银行连续第三个月加量续做到期MLF，也是连续第二个月大额加量续做。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

在中信证券首席经济学家明明看来，5月的MLF操作配合降准，已实现大幅流动性供给，5月买断式逆回购再度缩量续作，能够满足商业银行对央行融资工具需求的结构性调整。

根据央行公告，2024年10月至2025年5月期间，央行共开展8次买断式逆回购操作，规模分别为5000亿元、8000亿元、14000亿元、17000亿元、14000亿元、8000亿元、12000亿元、7000亿元。

此外，央行还宣布，5月未开展公开市场国债买卖操作。部分市场机构认为，央行或在三季度重启公开市场国债买入操作，更好发挥国债收益率定价基准作用。自1月央行宣布阶段性暂停公开市场买入国债以来，央行已连续5个月未开展国债买卖操作。

央行在日前发布的一季度货币政策执行报告中指出，将继续从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况择机恢复操作。

财通证券研究所业务所长孙彬彬认为，恢复国债买卖，从而提高央行对政府债的持有比例，具有紧迫性。为实现加快建设金融强国的目标，需要建立主权信用模式的货币发行方式，国债终将成为央行投放基础货币的主要渠道。他预计，央行有望在7月或8月恢复国债买入，届时政府债净融资仍处高峰。

展望未来，业内人士认为，6月流动性整体无虞。

明明说，在综合考虑地方债发行计划、历史国债发行规律，以及财政收支的背景下，完全排除MLF以及逆回购到期的因素，6月基本不存在流动性缺口。但他同时表示，考虑到财政支出通常在月末，月内资金面仍有波动的可能。此外，存款降息可能进一步加剧“存款搬家”，目前银行融出规模尚未观察到明显的冲击，但后续仍需跟踪存单是否持续提价发行，以及央行对于流动性的支持方式与力度。

近期，人民币汇率快速走强。在岸人民币对美元汇率、离岸人民币对美元汇率均已收复“7.2”关口，年初至今已录得升值。人民币汇率缘何在近期走强？后续趋势预计如何？这对中国股市可能有怎样的影响？就上述问题，《证券日报》记者采访了业内多位专家求解。

年内离岸人民币汇率涨超2%

Wind资讯数据显示，在岸人民币对美元汇率自4月初开始震荡上行。4月9日，在岸人民币对美元汇率报收7.3498，为今年以来最低点，此后持续上行，收复“7.3”关口，4月9日至4月30日，在岸人民币对美元汇率上涨1%。

进入5月份后，在岸人民币对美元汇率上涨趋势仍较强，在此期间收复“7.2”关口，截至5月28日记者发稿时，5月份以来在岸人民币对美元汇率上涨1.01%，若从年初算起，在岸人民币对美元汇率已上涨1.48%。

更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率也呈现出类似走势。截至5月28日记者发稿时，今年以来离岸人民币对美元汇率已上涨2.03%。

东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，近期人民币汇率走强，主要有两个因素牵动：一是美元贬值推动人民币对美元被动升值。市场对未来美国政府财政赤字和债务增加的悲观预期加剧，导致近期美元指数再度大幅走低，正在推动包括人民币在内的非美元货币普遍升值；二是国内加紧实施更加积极有为的宏观政策。5月7日，央行等部门推出包括降息降准在内的一揽子金融政策，财政支出节奏也在显著加快。这些都增强了国内宏观经济抵御外部波动的韧性，对人民币汇率形成内在支撑。

从美元角度看，Wind资讯数据显示，今年以来美元指数整体呈现出震荡下行的态势，年初美元指数一度达到109高位，但目前已回落至100以内。年初至今跌幅超8%。

后续人民币汇率走势如何？王青认为，往后看，人民币汇率走势将主要取决于两个因素：一是中美经贸对话磋商进展；二是美元汇率走势。未来人民币汇率更可能出现一个与美元汇率走势相反的双向波动过程，但波幅会相对较小。相对于其他主要货币来说，人民币汇率走势将更为稳定。

中国股市或从中受益

高盛5月26日发布的最新研报认为，人民币升值会使中国股市受益。

“人民币潜在的汇率韧性支持我们对中国股市的超配立场，倾向看好国内以人民币计价的资产，预计企业盈利前景将适度改善，外资流入中国股市势头增强。”高盛首席中国股票策略师刘劲津表示。

高盛在研报中预计，未来3个月、6个月和12个月人民币对美元汇率将分别达到7.20、7.10和7.00，这意味着未来12个月内人民币汇率将有3%的升值空间。“从经验上看，当人民币升值（相对于美元和一篮子货币）时，中国股市往往表现良好，这与大多数亚洲新兴市场的交易模式一致。”刘劲津指出，人民币升值可以通过会计、基本面、风险溢价和投资组合流动等多渠道对中国股市产生积极影响。

不仅是高盛，其他外资机构也积极看好中国股市。

瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，目前MSCI中国指数的估值仍比历史平均水平低7%至8%，比历史MSCI世界指数市盈率低15%。

前述高盛研报认为，人民币对美元每升值1%，在其他条件不变的情况下，可能会推动中国股市回报上升约3%（包括汇兑收益）。从行业方面分析，高盛认为，当人民币对美元升值时，H股的非必需消费品、房地产和多元化金融（券商）板块以及A股的材料和科技板块往往跑赢各自的本地基准。

近日，科技部、中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》（以下简称《政策举措》）。《政策举措》明确提出，发挥资本市场支持科技创新的关键枢纽作用。

在5月22日国新办举行的新闻发布会上，中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进表示，资本市场在促进资本形成、优化资源配置、实现风险共担、加速成果转化等方面，具有独特的优势，能够在“科技—产业—金融”的循环中发挥关键枢纽作用。证监会坚持用改革的思维和方法，聚焦服务科技创新和新质生产力的发展，研究提出了一些针对性强、可操作可落地的支持举措。

严伯进提到几个方面：在持续优化科技企业境内上市的环境方面，实施更加灵活精准的新股发行逆周期调节机制，把握好新股发行的节奏和规模，健全投资与融资相协调的资本市场功能。持续深化科创板、创业板发行上市制度改革，进一步增强制度的包容性、适应性。继续发挥好创新试点相关制度的功能，支持优质的红筹科技企业回归境内上市。

在更好统筹发挥各板块支持科技企业的功能方面，资本市场的各板块是错位发展、功能互补的，科创板继续发挥“试验田”的作用，坚持“硬科技”的定位；创业板围绕“三创四新”，服务成长型创新创业企业；北交所支持专精特新“小巨人”企业，打造服务创新型中小企业主阵地，共同覆盖各类型和各个发展阶段科技企业的融资需求。

在精准支持“硬科技”企业上市方面，坚持有为政府和有效市场的有机结合，更加精准识别、筛选优质的科技企业，对突破关键核心技术的科技企业适用“绿色通道”政策。针对科技企业的特点，用好用足现有制度，更大力度支持优质的未盈利科技企业上市，积极稳妥推动科创板第五套上市标准新的案例落地。

在加大力度支持科技企业产业整合方面，继续落实好“并购六条”，更好发挥资本市场在企业并购重组中的主渠道作用。支持上市公司围绕科技创新、产业升级进行布局，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。支持科技型上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等支付工具实施重组，提高轻资产科技型企业重组估值的包容度，推动更多具有示范意义的典型案例落地。

在培育壮大长期资本、耐心资本方面，支持私募股权基金以促进产业整合为目的依法收购上市公司。优化私募股权基金退出相关的“反向挂钩”的政策，支持私募股权二级市场基金（S基金）的发展，推动基金份额转让业务试点转常规，扩大基金向投资者实物分配股票试点，促进“募投管退”的良性循环。继续引导中长期资金入市，持续完善“长钱长投”制度，推动完善长周期考核机制。

在更好发挥债券市场支持科技创新作用方面，将持续完善交易所债券市场品种结构，大力推动科创债、绿色债等创新品种的发展。重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，鼓励有关机构为科技企业发行科创债提供增信支持。