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国家统计局8月31日发布的数据显示，8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月略降0.1个百分点。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，我国经济景气水平总体保持稳定。

新出口订单指数连续上行

赵庆河表示，受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份制造业PMI降至49.1%，景气水平有所回落。

从出口端看，8月份，新出口订单指数为48.7%，较上月上行0.2个百分点，处于同期较高水平，连续两个月上行，是8月制造业PMI的一大亮点。“今年二季度以来，我国出口增速持续回升，一方面源于海外进入补库周期，需求逐步复苏；另一方面，稳外贸政策效果逐渐显现，叠加部分企业‘抢出口’，出口表现好于预期。”光大证券首席经济学家高瑞东表示。

8月份，从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.7%和51.2%，比上月上升2.3个和1.7个百分点，重返扩张区间；消费品行业PMI为50.0%，位于临界点。

专家表示，结合前期走势以及政策因素来看，8月份制造业新动能在上月短期放缓后较快回升，一方面是因为我国制造业新动能具有较强韧性与活力，另一方面是因为大规模设备更新和消费品以旧换新等政策效果逐步显现。

此外，从企业类型看，大型企业PMI保持扩张。数据显示，8月份，大型企业PMI为50.4%，比上月略降0.1个百分点。“今年以来始终位于临界点以上，持续发挥支撑引领作用。”赵庆河说。

非制造业景气水平略有回升

8月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.1个百分点，非制造业景气水平略有回升。

服务业商务活动指数升至扩张区间。统计显示，8月份，服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点，升至临界点以上。从行业看，赵庆河表示，暑期消费带动作用显著，铁路运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间，业务总量保持较快增长。从市场预期看，8月份，业务活动预期指数为55.4%，仍位于较高景气区间。

建筑业商务活动指数保持扩张。8月份，建筑业商务活动指数为50.6%，比上月下降0.6个百分点，仍位于扩张区间。赵庆河分析，受高温多雨天气等不利因素影响，建筑业生产施工扩张放缓。从市场预期看，8月份，业务活动预期指数为54.7%，比上月上升1.8个百分点，建筑业企业对近期市场发展信心增强。

中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，非制造业经营活动延续扩张趋势。建筑业和服务业商务活动指数均在50%以上，显示投资和消费相关活动均在扩张区间。“从预期看，在非制造业保持稳定的背景下，企业对未来市场预期也继续保持乐观。”蔡进说。

近期人民币汇率不仅升值，而且在外汇市场“领跑”。8月28日以来，美元兑人民币从7.13下行至7.08，人民币升值0.36%。更值得注意的是，近三个交易日，美元指数同期上行了0.82%，这意味着当前人民币升值“含金量”更高。

面对强势的汇率，股票反应积极、债券波动不大、黑色系商品却“逆势”下跌。8月28日以来，沪深300指数上涨0.49%，恒生指数上涨0.40%，螺纹钢(3487, -54.00, -1.52%)下跌0.07%，铁矿(805, -22.00, -2.66%)石下跌1.07%，10年期国债上涨0.03%。

当前汇率为何升值？交易因素驱动，企业“补偿性”结汇或是主因。

2023年以来，货物贸易维持高顺差的背景下，企业结汇率却持续下降。相对企业收汇时，当前人民币已经大幅升值，若按当前水平结汇，企业手上仍留有的外汇可能面临“汇兑亏损“，为避免亏损扩大，企业会倾向于增加结汇，进而形成了汇率升值与结汇行为的正向循环，加速汇率升值。

“补偿性”结汇的规模有多少大？出口企业可能有约1066亿美元。

我们观察到，从2023年二季度开始，企业结汇率开始趋势性走低。我们假设2023年以来的出口平均结汇率回归至2017-2023Q1期间的平均水平，那么意味着当前企业可能还需要结汇1066亿美元。考虑到境内外汇市场即期成交每个交易日成交规模在300-400亿美元，出口企业“补偿性“结汇的确会推动汇率升值，但持续的时间或有限。

当然，除出口企业外，还有其他类型的外汇资金存在“补偿性”结汇诉求，但其体量规模难以准确匡算。可以确定是，补偿性结汇的资金具有一定的共性——羊群效应强，一旦结汇需求“脉冲式”释放完毕后，很难再度主导汇率的走势。

近期人民币升值，对于股票市场有何影响？汇率升值利好风险偏好改善，但上涨仍需其他因素配合。

首先，近期汇率升值是交易因素驱动，与国内经济基本面关系变化不大，这意味股票市场分子端的预期并不会因汇率升值而大幅改善。

其次，企业结汇增加的确可能拉动消费和投资，但传导路径较长，短期很难显著提振股市。私人部门结汇增加可以近似理解为私人部门“宽信用”，若最终资金流向实体经济当中，对私人部门的消费和投资有一定的拉动作用，但这一传导路径太长。

最后，从资金流向上看，补偿性结汇并不一定伴随着外资大幅买入人民币资产，近期汇率走强也不等同于股市有增量资金入场。

人民币升值是否导致外资抛债，对于债市构成利空？外资抛售中债概率不大，未来净买入规模或缩小，但并不对债市形成利空。

其一，对于持有美元的外资机构来说，即期汇率的波动并不影响存量头寸的收益。2023年下半年以来，外资通过外汇掉期锁汇+购买中债的交易活跃度显著提升，而这一头寸，并不存在汇率相关风险敞口，汇率的涨跌并不影响其收益。

其二，外汇掉期价格的波动主要影响增量的购债需求。若外汇掉期+中债与美债的利差收窄，外资未来购债的力度可能下降。

最后，当前中债对外资的吸引力在于外汇掉期包含的“美元溢价”，这一溢价短期内会降低，但很难完全消失。之所以外汇掉期会出现美元溢价，本质上在于国内美元流动性偏紧，在美国经济走弱、全球出口降速的情况下，境内美元流动性短期内易紧难松。

总之，在汇率压力减小的背景下，货币政策空间打开才是债市定价的主线，外资购债行为的波动并不影响大逻辑方向。

人民币汇率维持窄幅震荡，或是当前宏观环境下的“最优解”。

一方面，美联储降息即将落地，汇率贬值压力的确不大。中美利差缩窄的确有利于减缓人民币汇率贬值压力，但当前美债短端隐含降息2-3次降息预期，下行空间或已不大，对人民币汇率的提振有限；

另一方面，出口动能面临走弱风险，汇率升值的必要性也不强。国内基本面维持出口强、消费淡，但年内还将面临地缘政治、关税摩擦的风险，强汇率对于出口商而言，并不是一个好消息。

综上而言，我们认为即使美联储年内降息落地，人民币汇率年内或仍维持在窄幅区间内波动。

风险提示：海外政策超预期，汇率市场波动超预期，数据测算有偏误

财政部网站8月27日消息，近日，财政部、商务部、文化和旅游部、海关总署、税务总局印发《关于完善市内免税店政策的通知》，明确自2024年10月1日起，按照《市内免税店管理暂行办法》规范市内免税店管理工作，促进市内免税店健康有序发展。

根据《通知》，现有北京、上海、青岛、大连、厦门、三亚等6家市内免税店，自《通知》施行之日起适用《办法》；现有北京、上海、哈尔滨等13家外汇商品免税店，自《通知》施行之日起3个月内转型为市内免税店，经海关验收合格后开始营业。同时，在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市，各设立1家市内免税店。

《办法》明确，市内免税店的销售对象为即将于60日内搭乘航空运输工具或国际邮轮出境的旅客（包括但不限于中国籍旅客）。市内免税店采取市内提前购买，口岸离境提货的方式，旅客在市内免税店购物后，应当在设立于口岸出境隔离区内的免税商品提货点提取所购免税商品，并一次性携带出境。

旅客在市内免税店购买免税商品不设购物限额，但应当符合海关关于旅客携带行李物品进出境应当以自用、合理数量为限的规定。旅客将所购免税商品携带出境后，再次携带进境的，按照进境物品管理，照章征（免）税。

《办法》明确，市内免税店主要销售食品、服装服饰、箱包、鞋帽、母婴用品、首饰和工艺品、电子产品、香化产品、酒等便于携带的消费品。鼓励市内免税店销售国货“潮品”，将具有自主品牌、有助于传播中华优秀传统文化的特色产品纳入经营范围。

此外，《办法》还规定了市内免税店设立审批、经营主体确定方式等管理要求。

据财政部网站8月26日消息，为规范和加强市政基础设施资产管理，更好发挥市政基础设施公共服务功能，健全完善国有资产报告制度，支持和推动市政基础设施领域设备更新，根据《中共中央关于建立国务院向全国人大常委会报告国有资产管理情况制度的意见》、《行政事业性国有资产管理条例》（国务院令第738号）等规定，财政部、住房和城乡建设部、工业和信息化部、公安部、交通运输部、水利部研究制定了《市政基础设施资产管理办法（试行）》（以下简称《办法》），现予印发。自2024年9月1日起施行。

《办法》所称市政基础设施资产，是指为满足城镇居民生活需要和公共服务需求而控制的、促进城市可持续发展的工程设施等资产。市政基础设施资产按照功能及特征，分为交通设施、供排水设施、能源设施、环卫设施、园林绿化设施、综合类设施、信息通信设施、其他市政设施。

《办法》指出，财政部门会同主管部门推进市政基础设施资产管理与预算管理有效衔接，将市政基础设施资产存量情况、养护维修情况以及绩效情况等作为项目建设维护资金安排的重要依据。主管部门、管护单位应当加强市政基础设施资产的有效盘活和高效利用。

在“配置管理”方面，《办法》明确，政府投资建设的市政基础设施资产应当依法严格履行基本建设审批程序，落实资金来源，加强预算约束，防范政府债务风险。严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。

同时，在“维护和使用管理”方面，《办法》明确，通过发行地方政府专项债券建设的市政基础设施管护期间产生的有偿使用收入，按规定优先用于偿还对应项目的地方政府专项债券本息，不得挪作他用。

值得注意的是，在“信息化管理”方面，《办法》表示，财政部门、主管部门、管护单位应当按照资产管理信息化要求，利用数字化、可视化、智能化信息技术，对市政基础设施资产实施动态管理，有条件的地区可以结合地理信息地图实施管理。

管护单位按照规定采集市政基础设施资产信息，据实录入资产信息卡，建立完善的市政基础设施资产信息数据库。市政基础设施资产管理信息发生变更的，管护单位应当及时更新，确保数据真实、准确、完整。

财政部门与主管部门应当加快实现市政基础设施数据汇集、数据融合、数据服务和数据开放，推进市政基础设施资产信息数据与行业管理信息数据共享和衔接。

此外，《办法》提到，“落实国有资产报告制度要求，将市政基础设施资产管理情况全部纳入行政事业性国有资产报告，做到全口径、全覆盖，不重不漏。”

在“监督检查”方面，《办法》表示，财政部门、主管部门可以根据工作需要，定期或不定期开展市政基础设施资产管理专项监督检查。

财政部门、主管部门、管护单位及其工作人员在市政基础设施资产管理工作中存在滥用职权、玩忽职守、徇私舞弊等违法违规行为的，依法追究相应责任。构成犯罪的，依法追究刑事责任。

中国人民银行此前发布的消息显示，8月15日到期的4010亿元中期借贷便利（MLF）将于今日（8月26日）续做。

专家表示，此举所传递的利率调控信号更为清晰。MLF延后续做有助于强化7天期逆回购利率政策地位，理顺短端利率向长端利率的传导机制。考虑到本周（26日至30日）流动性面临的扰动因素较多，央行将综合运用公开市场操作和货币政策工具开展调节，保持市场流动性合理充裕。

延后操作料成常态

此前，央行在每月15日（遇周末或节假日顺延）进行当月MLF到期续做。专家认为，MLF操作时点有望常规性延后至每月25日左右。

银河证券报告称，MLF的投放有可能固定在每月25日左右。首先，MLF的投放和价格调整将发生在贷款市场报价利率（LPR）报价公布日之后，以防止模糊政策信号。此外，月末流动性季节性紧张，易出现市场基准利率大幅偏离政策利率的情况。“未来以价格型调控为主，需要加强政策利率对市场基准利率的固定作用，减少市场基准利率的偏离幅度和波动。”报告称。

强化7天期逆回购利率政策地位，理顺由短端利率向长端利率传导机制正在“变现”。央行日前发布的第二季度货币政策执行报告指出，在明确7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的同时，中期政策利率正在逐步淡出。

“实际上，7月LPR报价已体现了这一点。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，随着MLF政策利率色彩淡化，已没有必要在每月15日开展MLF操作，为当月LPR报价提供定价基础。

民生银行首席经济学家温彬认为，通过将MLF续做时间推迟至LPR报价时间之后，进一步弱化了MLF的政策利率属性，更加强化7天期逆回购操作利率作为主要政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系，持续促进金融机构提升自主定价能力。

需要注意的是，存量MLF仍在每月15日前后到期，加之月中还有税期等其他影响因素，金融机构将在一定程度上面临流动性管理的新考验。

熨平短期因素扰动

专家分析，26日至30日，政府债净缴款、超万亿元逆回购到期等因素仍会对流动性形成扰动。

在逆回购到期方面，Wind数据显示，本周（26日至30日）央行公开市场将有11978亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期521亿元、1491亿元、2580亿元、3593亿元、3793亿元。

“政府债净缴款本周再度回升至4000亿元以上，其中26日净缴款达2000亿元以上，同时MLF也推迟至当日续做，市场对本次操作的期待较大。若加量幅度较大，资金面紧张状态将有所缓和。”华西证券分析师肖金川说。

王青表示，现阶段正处于政府债券发行高峰期，加之月末时点临近，接下来市场流动性易紧难松，预计本周央行公开市场操作将再度转入资金净投放。

展望未来一段时间，仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，在月末、季末等重要时点叠加背景下，央行将继续通过公开市场操作和货币政策工具开展及时、有效的流动性调节，做到总量适度、节奏平稳、结构得宜，以熨平短期因素扰动、保持市场流动性合理充裕、维护市场预期稳定和运行平稳。

证监会8月25日消息，为深入学习贯彻党的二十届三中全会精神，进一步全面深化资本市场改革，近日证监会党委书记、主席吴清在北京召开专题座谈会，与全国社保基金、保险资管、银行理财、私募基金等10家头部机构投资者代表深入交流，充分听取意见建议。会党委委员、副主席李超参加座谈。

要点概览

持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效

以改革促稳定、防风险、促高质量发展

稳妥推进发行上市、交易、退市等关键制度优化完善

推动构建“长钱长投”的政策体系

健全投资和融资相协调的资本市场功能

座谈中，大家一致认为，三中全会《决定》对资本市场进一步全面深化改革作出系统部署，社会各方对资本市场在推进中国式现代化进程中发挥更大作用寄予厚望。与会单位表示，投资与融资是资本市场功能的一体两面，二者协调发展对资本市场长期健康发展具有重要意义。当前，我国经济正处于高质量发展的关键时期，随着居民资产配置、财富管理和养老投资等需求持续增加，中长期资金增加权益投资的需求也不断加大。同时，与会单位就资本市场下一步全面深化改革提出了具体建议，包括健全鼓励长期投资的考核、会计、税收等激励机制，支持更多长期资金入市；进一步完善资本市场基础制度，推动股票发行注册制走深走实，提高制度的包容性和精准性，吸引更多科技创新和新质生产力代表企业上市；引导上市公司加大分红和回购力度，鼓励上市公司综合运用并购重组、股权激励等方式提升投资价值；等等。

吴清强调，学习贯彻党的二十届三中全会精神是证监会系统当前和今后一个时期的一项重要政治任务。证监会将深入落实三中全会《决定》有关部署，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策落地见效，以改革促稳定、防风险、促高质量发展，稳妥推进发行上市、交易、退市等关键制度优化完善，推动构建“长钱长投”的政策体系，健全投资和融资相协调的资本市场功能，更好服务中国式现代化建设。吴清指出，近年来资本市场机构投资者队伍不断发展壮大，交易占比明显提高，已逐步成为理性投资、价值投资、长期投资的标杆性力量，对促进资本市场健康稳定发展发挥了重要作用。希望机构投资者继续坚定信心，保持定力，坚持长期主义、专业主义，不断提升专业投研能力，更好发挥示范引领作用，持续壮大买方力量，帮助投资者获得合理回报，增强投资者的信心和信任，更加成为市场运行的“稳定器”和经济发展的“助推器”。

除了美联储，欧洲央行、英国央行、日本央行等多个海外重要经济体央行也将参加本年度的杰克逊霍尔全球央行年会。在机构人士看来，随着欧洲、亚洲多个国家或经济体的央行陆续宣布降息，叠加美联储9月降息预期持续升温，当前全球范围内新一轮降息潮已然启动。不过，近期数据显示，多个海外经济体最新通胀数据出现反弹，其央行发布的利率决议也传递出对物价再度上行的忧虑，在去通胀进程喜忧参半的情形下，本轮全球降息高潮何时来临尚待进一步观察。

全球降息潮涌

随着包括加息在内的一系列限制性货币政策持续发挥作用，进入2024年，美国、英国、欧盟等多个海外经济体曾经“高热不退”的通胀问题持续得到缓解，一些经济体通胀率已逐渐接近甚至达到其央行设定的预期目标，为降息提供了坚实的数据支撑。

从多个经济体披露的最新通胀数据看，Wind数据显示，美国7月CPI同比上升2.9%，是2021年3月以来首次重回“2字头”，较1月3.1%的同比增幅进一步回落；英国7月CPI同比增幅从1月的4%回落至2.2%；欧元区7月CPI同比增幅从1月的2.8%回落至2.6%，前7个月CPI同比增幅维持区间震荡态势；加拿大7月CPI同比增幅从1月的2.9%回落至2.5%；瑞典7月CPI同比增幅从1月的5.4%回落至2.6%；新西兰第二季度CPI同比增幅从一季度的4%回落至3.3%。

瑞士今年1至7月CPI同比增幅持续在1.3%上下小幅波动，最低时一度下探至1%。得益于去通胀进程取得积极效果，瑞士央行在当地时间3月21日宣布降息，将关键政策利率从1.75%降至1.5%，瑞士也因此成为今年首个宣布降息的发达经济体。彼时瑞士央行在发布的声明中表示，抗击通胀的斗争已经结束使得“货币政策的放松成为可能”，此后在当地时间6月20日，瑞士央行宣布再次降息25个基点。

随着瑞士打响“第一枪”，之后瑞典、加拿大、欧盟、英国、新西兰等多个经济体央行陆续宣布降息，新一轮全球降息潮已然来临，且逐渐从西方国家向亚洲地区蔓延。8月15日，菲律宾央行宣布降息25个基点，将政策利率从6.5%降至6.25%，为四年来首次。

通胀忧虑仍存

随着降息阵营持续扩容、美联储有望在9月宣布降息，2024年或为全球央行“降息大年”得到越来越多市场机构的认同。不过值得注意的是，多个经济体最新披露的通胀数据显示其通胀韧性犹存，不少央行在货币政策会议纪要中也对通胀前景及可能的上行压力表示了明确关切。

以欧洲为例，欧盟统计局日前公布的欧元区7月CPI终值数据显示，当月欧元区CPI同比上升2.6%，较7月2.5%的同比增幅有所反弹，当月其核心CPI数据也未呈现市场期待的进一步回落，同比增幅维持在2.8%。从欧洲央行年内降息节奏看，相比瑞士、加拿大等年内已开启两次降息的国家，其在6月宣布降息25个基点后，在7月的货币政策会议上决定维持现行利率不变，未出现连续降息。

英国此前5月、6月两个月CPI同比增幅回落至2%，即英国央行的目标通胀率，但到了7月，其CPI同比增幅小幅反弹至2.2%。尽管在8月初英国也加入降息行列，但在公布的货币政策会议纪要中英国央行明确表示，货币政策需要在足够长的时间内继续保持限制性，预计随着能源价格基数效应的消退，下半年英国CPI将上升至2.75%；对英国央行货币政策委员会而言，需要确保通胀保持在低位，并注意降息不要过快或过多。

8月21日，印尼央行、泰国央行两家亚洲国家央行均宣布维持关键利率不变，市场预期的降息并未落地。而从此前宣布降息的菲律宾央行发布的新闻公报看，其表示仍然注意到物价“挥之不去的上行风险”，展望未来，菲律宾央行将继续采取审慎的态度，确保物价稳定。

看好医药等方向

从投资角度出发，一旦全球降息潮进一步演绎，尤其是美联储降息“靴子落地”，国内权益市场将受到怎样的影响？

结合对历史数据的分析，华泰证券首席策略分析师王以认为，美联储降息、美债利率下行有利于打开国内货币政策空间和估值减压；行业层面，受益于基本面、贴现率、资金面效应三重逻辑共振的医药板块，其超额收益胜率和弹性或表现最优，其次为港股软件与服务板块以及A股食品饮料、美容护理板块；降息推进至“深水区”后，地产链、资源品超额收益或随分子端改善而出现。

申万宏源策略团队判断，A股对美联储降息交易的结构，可能是“顺周期和高股息搭台、科创唱戏”。面对美联储预防式降息，国内有降息预期发酵的阶段，经济预期改善、中期下行风险担忧缓和，顺周期的资源品、消费和房地产板块都可能反弹；科创是抢跑2025年行情阻力较小的方向，科创投资的重点是自下而上挖掘有优质并购项目储备的标的。

8月份LPR（贷款市场报价利率）出炉。中国人民银行（以下简称“央行”）授权全国银行间同业拆借中心公布，8月20日，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。两个品种报价均维持前值不变，符合市场预期。

“7月份两个期限品种LPR报价分别下调10个基点，加之本次报价前央行主要政策利率（7天期逆回购利率）保持稳定，因此8月份两个期限品种LPR报价不变符合市场普遍预期。”东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，考虑到现阶段宏观经济总体保持回升向好态势，各类风险得到有效控制，连续下调政策利率并引导LPR报价跟进连续下调的必要性不大。

民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示，8月份LPR报价持平前期，一方面是因为7月份LPR报价实现调降，短期内没有进一步下调必要；另一方面是二季度商业银行净息差虽环比持平，但压力仍大，LPR报价短期继续下调空间受限。此外，近期市场资金利率触底回升，市场化负债成本相对上行，也削弱了LPR报价短期继续下调的空间。

值得一提的是，在2019年8月份LPR改革初期，LPR主要参考当时的中期政策利率即MLF（中期借贷便利）利率，并综合考虑资金成本、风险溢价等市场因素报出。央行在《2024年第二季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）中提出，随着利率市场化改革不断深化，商业银行定价能力进一步提升，市场化利率形成机制更加有效，MLF利率对LPR的参考作用下降。同时，部分报价行报出的LPR偏高，与其最优质客户贷款利率之间出现较大偏离，一定程度影响了报价质量。

为此，在明确7天期逆回购操作利率作为主要政策利率的同时，中期政策利率正在逐步淡出。以2024年7月份为例，当月15日MLF利率未作调整，7月22日7天期逆回购操作利率下降10个基点，同日报出的LPR迅速作出反应并跟随调整，也表明LPR报价转向更多参考央行短期政策利率，由短及长的利率传导关系在逐步理顺。

“继7月25日央行月内第二次操作MLF，并跟随逆回购利率下调20个基点之后，8月15日央行再公告本月到期的MLF将于8月26日续做，意味着MLF操作将常规性后延，以进一步推动LPR与MLF脱钩。”温彬认为，未来随着利率市场化改革不断深化，MLF利率对LPR的参考作用下降，将更多转向参考央行短期政策利率，逐步疏通由短及长的利率传导关系，持续促进金融机构提升自主定价能力。

展望后期，分析人士普遍认为，年内LPR仍有下调空间。中信证券首席经济学家明明表示，《报告》提到“在防范资金沉淀空转的同时，支持金融机构按照市场化法治化原则，深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化”，延续强调资金防空转的同时，提及对于有效信贷需求的挖掘，换言之仍然较多看重信贷资金效率。考虑到今年以来社融信贷增速持续偏弱，年内LPR或仍有下行空间。

“综合考虑经济运行态势及物价水平，四季度央行还有可能再度下调主要政策利率，也就是7天期逆回购利率，下调幅度估计在10个基点到20个基点。届时或将引导LPR报价跟进下调。”王青说。

温彬认为，严禁“手工补息”监管持续和7月份存款挂牌利率再次下调，使得银行负债成本总体继续改善，为LPR报价再次下调创造一定空间。另外，当前部分优质客户的实际贷款利率已远远脱离了LPR，7月份LPR报价下调后，较实际发生贷款利率仍明显偏高，为提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平、减少偏离度，LPR仍存下调可能，以进一步提升报价有效性和精准性。

国务院总理李强8月19日主持召开国务院常务会议，决定核准江苏徐圩一期工程等五个核电项目。会议强调，安全是核电发展的生命线，要不断提升核电安全技术水平和风险防范能力，加强全链条全领域安全监管，确保核电安全万无一失，促进行业长期健康发展。

据澎湃新闻了解，上述经国常会审议通过的五个核电项目分别为：中核集团所属的江苏徐圩一期工程，中国广核集团所属的山东招远一期工程、广东陆丰一期工程、浙江三澳二期工程，以及国家电投集团所属的广西白龙核电一期工程，共计11台新核电机组。

获批的新项目涉及多种自主三代、四代核电技术路线，经澎湃新闻粗略计算，这批项目的总投资超过两千亿元。在取得国家核安全局颁发的《核电厂建造许可证》后，上述项目即可开始全面建设。

江苏徐圩项目是全球首个将高温气冷堆与压水堆耦合，以工业供热为主、兼顾电力供应的核动力厂，建成后将为连云港万亿级石化产业基地大规模供应高品质低碳工业蒸汽。

澎湃新闻从中核集团获悉，该项目采用我国具有完全自主知识产权的第三代核电技术华龙一号和第四代核电技术高温气冷堆组合的方案建设核能供热系统。一期工程拟建设2台华龙一号压水堆核能发电机组和1台高温气冷堆核能发电机组，配套建设蒸汽换热站，首次采取以热定电的运行模式，通过华龙一号主蒸汽加热除盐水制备饱和蒸汽，再利用高温气冷堆主蒸汽对饱和蒸汽二次升温，建成后设计工况下将同时具备高品质蒸汽供应能力和发电能力。

江苏徐圩一期工程建成投产后，年供应工业蒸汽3250万吨，最大发电量超115亿度，每年可减少燃用标准煤726万吨，减少排放二氧化碳1960万吨，将有效缓解高耗能产业减排脱碳压力。

与此同时，中广核将有6台新机组正式落地，华龙一号批量化继续加速推进。

新获得核准的招远项目，是中广核在山东落地的首个核电项目，也是中广核开辟的第十个核电基地。招远核电项目规划建设6台单机120万千瓦的华龙一号核电机组，此次获得核准的为其1、2号机组。三澳核电项目位于浙江省苍南县，规划建设6台华龙一号机组，同样是一次规划、分期实施，一期工程已于2020年底开工，最新获得核准的为其3、4号机组。

除华龙一号、高温气冷堆之外，本次核准的5个项目中，2个采用国产化CAP1000技术路线。其中，广东陆丰核电项目一期工程已经历长期准备。

广西白龙核电一期工程1、2号机组亦采用CAP1000三代非能动核电技术，单台机组容量125万千瓦，计划工期56个月，两台机组投资约400亿元。两台机组建成投产后，年发电量约200亿千瓦时，每年可减少标煤消耗约600万吨，减排二氧化碳约1600万吨、二氧化硫约5.2万吨、氮氧化物约4.5万吨。

在“积极安全有序发展核电”主基调下，近年来国内核电审批稳步推进。2022年、2023年，均有10台核电新机组在年内获得核准。

近日印发的《中共中央 国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出，加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，积极发展分布式光伏、分散式风电，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源，推进氢能“制储输用”全链条发展。统筹水电开发和生态保护，推进水风光一体化开发。积极安全有序发展核电，保持合理布局和平稳建设节奏。到2030年，非化石能源消费比重提高到25%左右。

党的二十届三中全会指出，中国式现代化是在改革开放中不断推进的，也必将在改革开放中开辟广阔前景。改革开放的历史性成就证明，改革开放决定当代中国命运，决定中国式现代化成败，是党和人民事业大踏步赶上时代的重要法宝，是坚持和发展中国特色社会主义、实现中华民族伟大复兴的必由之路。数十年来，从“落后时代”到“赶上时代”再到“引领时代”，正是改革开放深刻改变了中国的面貌，成为当代中国最显著的特征、最壮丽的气象。

因此，我们必须坚持对外开放的基本国策，坚持以开放促改革、促发展、促创新，持续推进更高水平的对外开放，在扩大国际合作中提升开放能力，建设更高水平开放型经济新体制，形成更大范围、更宽领域、更深层次对外开放新格局，在中国式现代化的进程中，推动世界共同繁荣发展。这些重要论述深刻揭示了对外开放与中国式现代化的内在关系，深化了党对中国式现代化的规律性认识，也标志着中国将以更加积极主动的开放战略，更高水平的开放成就，进一步谱写中国式现代化新篇章。

高水平对外开放拓展中国式现代化的发展空间

在当今世界舞台上，国际社会不仅看到了开放的中国所展现的自信自强与责任担当，也感受到了中国开放给世界带来的互惠互利与共同发展。不断扩大高水平对外开放是推进中国式现代化的必然要求。习近平总书记指出：“只有开放的中国，才会成为现代化的中国。”“要不断扩大高水平对外开放，深度参与全球产业分工和合作，用好国内国际两种资源，拓展中国式现代化的发展空间。”

一方面，开放是全球化背景下推动经济增长、促进科技进步、增进人文交流的关键动力。改革开放以来，通过对内对外开放相互促进、“引进来”和“走出去”有机结合，不断推动规则、规制、管理、标准等制度型开放，中国对外贸易总额不仅在过去数十年间显著增长，而且已经连续7年保持全球货物贸易第一大国地位，对外投资连续11年稳居世界前三，资金流向覆盖全球155个国家和地区。面对当前全球经济新形势新挑战，也唯有坚持扩大开放，才能提升中国在全球产业链重构中的影响力和主动权，推进实现从“制造大国”向“制造强国”的跨越。

另一方面，开放是中国积极参与引领全球治理进程、推动建设新型国际关系的重要路径。通过对外开放，中国国内经济活动同世界市场及高效率的经济管理体制和运作规则实现对接，促进对外开放的广度和深度不断提升。通过对外开放，中国融入全球经济治理体系，推动构建开放型世界经济，在实现中国自身发展的同时，为全球经济稳定和繁荣作出贡献。中国通过构建全球伙伴关系网络，加强与相关地区和国家的互联互通，促进区域经济一体化和全球共同发展，为中国企业“走出去”搭建广阔舞台，有效提升了中国的国际影响力与话语权。通过倡导真正的多边主义，中国与世界各国一道合作应对气候变化、公共卫生危机等全球性挑战，在国际事务中扮演着越来越重要的角色。通过促进文化交流与合作，中国增进与其他国家的相互理解和友好往来，助力构建新型国际关系。

开放极大促进了中国经济的快速增长，加深了中国与世界的联系，将中国式现代化置于世界现代化的宏阔背景下，为实现联合国2030年可持续发展目标、推动世界现代化进程贡献中国力量。

高水平对外开放彰显胸怀天下的负责任大国担当

当今世界，百年大变局加速演进，大国竞争与博弈加剧，地区动荡与局部冲突不断，单边主义、保护主义、民粹主义明显上升，个别国家“筑墙设垒”、“脱钩断链”、单边制裁、极限施压等行为嚣张不止，全球发展风险与挑战复杂严峻，破解和平赤字与发展赤字的任务变得更加紧迫。

面对纷繁复杂的国际国内形势，党的二十届三中全会向世界重申新时代中国坚定不移高举改革开放旗帜，不仅为推动中国式现代化指明前进路径，也给变乱交织的世界注入稳定性与确定性，为促进人类共同发展繁荣注入强大动力。

新中国成立以来，特别是改革开放以来，党领导中国人民从人类根本利益和现代化建设实践出发，通过不断深化改革、不断扩大开放，成功走出了一条和平发展的现代化道路。中国为人类实现现代化提供了新的选择，也为维护世界和平与稳定、促进世界共同发展作出重要贡献。

历史和实践都充分证明，中国越发展越开放，越开放越发展。对外开放的基本国策，在任何时候都不能动摇，也不会动摇。中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。在全球经济长期低迷形势下，正是开放的中国提振了全球发展信心，中国经济长期向好的基本面及其巨大的韧性和潜力，为世界经济复苏和增长提供了强大动能。中国已与29个国家和地区签署22个自贸协定，成为140多个国家和地区的主要贸易伙伴。中国经济对世界经济增长的贡献率总体上保持在30%左右，成为世界经济增长的最大引擎。中国也将持续以高水平对外开放推动高质量发展，不断释放庞大市场的新动能新优势，为世界经济韧性的增强与复苏进程的加快展现大国担当。

高水平对外开放推动实现更高水平的互利共赢

中国的发展离不开世界，世界的繁荣也需要中国。改革开放是中国与世界的“双向奔赴”，也是中国与国际社会的相互成就和共同发展。高水平对外开放本质上是与世界互利共赢的开放。习近平总书记指出：“我们要扎实推进高水平对外开放，既用好全球市场和资源发展自己，又推动世界共同发展。”要以更大的开放拥抱发展机遇，以更好的合作谋求互利共赢。中国发展将向世界各国释放源源不断的红利，因而始终是世界发展的重要机遇。

当前，新一轮科技革命和产业变革深入发展，各国间的相互联系和彼此依存比过去任何时候都更频繁、更紧密。推进高水平对外开放，有利于以自身开放推动世界共同开放，共同把全球市场的蛋糕做大、把全球共享的机制做实、把全球合作的方式做活。高水平对外开放与世界互利共赢，体现在以更加开放的心态和举措，推动扩大世界开放合作共识，坚持共商共建共享的全球治理观，主动承担大国责任，维护多边贸易体制，消除贸易、投资、技术壁垒，促进国际宏观经济政策协调，为推动建设开放型世界经济、构建共同发展与普遍繁荣的世界作出中国贡献。

当今世界，动荡变革的特征明显，经济全球化遭遇逆流，人类历史处于十字路口。是推进经济全球化还是放任逆全球化泛起、是促进开放合作还是走向封闭对抗、是坚持互利共赢还是固守零和博弈？这一选择关乎世界各国共同利益和人类前途命运。对此，中国倡导普惠包容的经济全球化，强调要坚决反对逆全球化、泛安全化，反对各种形式的单边主义、保护主义，坚定促进贸易和投资自由化便利化，破解阻碍世界经济健康发展的结构性难题，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展。这些重要主张深刻回答了经济全球化向何处去、如何促进经济全球化的时代之问、世界之问，为经济全球化发展指明了正确方向，也表明了中国捍卫和引领经济全球化的坚定立场。

尽管世界之变、时代之变、历史之变正以前所未有的方式展开，但人类发展进步的大方向不会改变，世界历史曲折前进的大逻辑不会改变，国际社会命运与共的大趋势不会改变，经济全球化砥砺前行的大潮流也不会改变。当今中国就是通过坚持对外开放的基本国策，奉行互利共赢的开放战略，成为经济全球化的坚定维护者和积极引领者。未来中国也必将通过不断扩大对外开放，始终站在人类进步和历史正义一边，从各种时代乱象中看清经济全球化实质，从历史发展维度中把握必然规律，掌握经济全球化发展历史主动，携手国际社会共同激发经济全球化动力，推动经济全球化砥砺前行。

高水平对外开放保障高质量共建“一带一路”行稳致远

党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央从更高远的战略思维、更广阔的国际空间谋划高水平开放蓝图。共建“一带一路”倡议是新时代中国向世界发出的对外开放的最强音，也是中国统筹扩大对内对外开放的系统工程，已成为当今世界最受欢迎的公共产品和最大规模的国际合作平台，彰显了我国进一步扩大开放的决心和态度。10余年来，推动共建“一带一路”高质量发展已经取得巨大成就。

对内而言，共建“一带一路”不仅让很多中西部省份迎来了实现“华丽转身”的战略机遇，而且让东部地区的开放前沿省份和发达地带与中西部开放新高地相互贯通、对接互补，有助于实现国内不同地区开放的统筹协调，创造更加公平、更有活力的市场环境，构建全国统一开放的大市场和更高水平开放型经济新体制，增强国内国际两个市场两种开放的联动效应。

对外来看，高质量共建“一带一路”有力推动了全球互联互通水平，推动建设开放型世界经济，在全球构建了广泛的朋友圈伙伴网，政策制度对接有效、基础设施建设成效显著、经贸合作日益深化、融资体系不断完善、人文交往日渐紧密。同时，共建“一带一路”不断加强抗疫国际合作、深化能源绿色低碳发展国际合作、深化生态环境和气候治理国际合作、深化数字领域和科技创新合作，推动各共建国家实现更大互利共赢。中国已与150多个国家、30多个国际组织签署了200多份共建“一带一路”合作文件，战略规划对接日益深化。“一带一路”共建国家不断加强政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通，可见中国的对外交往更加均衡，实现了真正的“朋友遍天下”。

作者：吴志成（中央党校﹝国家行政学院﹞习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心研究员、国际战略研究院副院长）

《光明日报》（2024年08月18日 08版）