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12月23日至24日，国务院国资委召开中央企业负责人会议，总结2024年国资央企工作，研究部署2025年重点任务。

国务院国资委党委书记、主任张玉卓强调，要“聚焦高质量发展主题，围绕增强核心功能、提升核心竞争力，进一步深化改革、强化创新、优化结构，着力防范化解重大风险挑战，持续推动国有资本和国有企业做强做优做大，更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用，高质量完成好‘十四五’规划目标任务，为实现‘十五五’良好开局打牢基础。”

数据显示，2024年，中央企业运行顶住压力、稳中有进，经济效益总体平稳，1月份至11月份实现增加值9.3万亿元，完成固定资产投资4.2万亿元、同比增长2.2%，年化全员劳动生产率、研发经费投入强度持续提升，资产负债率总体稳定，服务大局坚决有力，保障民生主动作为，有力发挥了国民经济稳定器、压舱石作用。

会议强调，要深刻认识和把握当前国资央企工作面临的新形势新任务，坚持守正创新、内外兼修，对照“五个价值”改进提升各项工作。结合当前形势任务，国务院国资委研究决定，2025年“一利五率”经营指标体系总体稳定、个别优化，“一利”仍为利润总额，用“营业收现率”替换“营业现金比率”，总要求是“一增一稳四提升”，即利润总额稳定增长，资产负债率保持总体稳定，净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业收现率同比提升。

为扎实做好2025年发展改革工作，会议明确了五方面工作要点。其一，要切实抓好发展质量效益提升，着力夯实经营发展基础，加强集团管控和资金集中管理，加大拓市增收、降本节支力度，切实改善经营性现金流，严肃财经纪律，扩大有效投资，树牢科学市值管理理念，更好维护资本市场稳定，持续做好“两拖欠”清理工作，更好发挥在保持经济稳定增长中的重要作用。

其二，要切实抓好自主创新能力建设，增强高质量科技供给，积极承担国家科技重大专项，着力提升原始创新能力，努力突破和掌握更多源头底层技术，加快建设中试验证平台，建设高水平创新生态，推进高效率成果转化，更好发挥在促进高水平科技自立自强中的重要作用。

其三，要切实抓好国有企业经济布局优化和结构调整，聚焦主责主业，加快国有资本“三个集中”，加大力度推进战略性重组和专业化整合，推动重点产业提质升级，抓好产业焕新行动、未来产业启航行动，优化生产力空间布局，更好发挥在现代化产业体系建设中的重要作用。

其四，要切实抓好国有企业改革深化提升行动高质量完成，推动中国特色现代企业制度落深落实，深化企业三项制度改革，以穿透式监管为抓手完善监管体系，国务院国资委将深入推进“一业一策、一企一策”考核，聚焦科技创新强化出资人政策支持，健全全级次穿透式监管体系，更好发挥在构建新型生产关系中的重要作用。

其五，要切实抓好重大风险防范化解，坚决履行维护国家安全责任，强化内控执行刚性约束，确保自身发展安全，更好发挥在统筹发展和安全中的重要作用。

会议要求，要扎实做好岁末年初工作。积极做好重要基础产品的保价稳供，加大迎峰度冬特别是“两节”期间供应保障力度，用心守护人民群众温暖过冬。

中央经济工作会议对2025年经济工作进行了具体部署。会议提出，明年要“发挥经济体制改革牵引作用”。

在这项任务当中，专门针对明年“民营经济”工作提出要求。这传递了怎样的信号？又将如何落地践行？“2025中国经济怎么看怎么干”，今天聚焦“民营经济”。

中央在明年的任务中专门提出，要“发挥经济体制改革牵引作用”。专家表示，推动民营经济更好发展，是其中的重要工作。

中国宏观经济研究院研究员 毕吉耀：要为民营企业、民营经济的发展营造良好的环境，提供更多的机会，民营企业家的信心就会进一步的增强，就会激发他们的内生的动力。在稳增长、稳定就业方面，就会发挥更加积极的作用。

“出台民营经济促进法”“规范涉企执法专项行动”“促进平台健康发展”，在任务中，中央多次强调了对“民营经济”的重视与呵护。专家表示，明年不仅是将促进民营经济发展上升为法律规范，还将从多方面发力支持民营经济发展。

中国宏观经济研究院研究员 毕吉耀：国家放开了基础设施的竞争性的领域准入，大家同等、公平参与竞争，这等于是扩大了很大一块的民营企业投资的范围。支持有能力的民企能够牵头，来承担国家的一些重大技术攻关项目。明年还要进一步压实地方政府的属地责任，尽最大能力解决对企业的拖欠欠款问题。还要集中整治乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封等问题，有效维护民营企业的合法权益。

多项资本市场改革继续支持实体经济发展

在这项任务当中，中央还明确提出了资本市场的改革方向、专家表示，一系列切实落地的改革持续推进，将不断提升金融服务实体经济质效，从长远看，这也将在极大程度上支持实体经济发展。

清华大学中国发展规划研究院副院长 董煜：通过这些制度的安排，比如说像耐心资本能够再发挥更大的作用等等，它为中长期现代化产业体系的构建，会去奠定非常坚实的资金保障基础。它会在明年发挥非常重要的作用，去实现了明年的经济增长目标。

据资讯数据统计，今年以来，A股共披露106单重大资产重组（以首次披露日期统计，剔重），超过去年同期。其中48单为“并购六条”出台以来披露的重大资产重组计划，占比45.28%。从并购标的来看，以生物医药、半导体等新兴产业为主。

北京国友大正资产评估有限公司资深董事夏洪岩在接受《证券日报》记者采访时表示，自“并购六条”发布至今已有近50家A股公司披露了重组公告，并购重组交易数量达到了历史较高水平。这表明随着政策的放宽和市场的积极响应，并购重组活动在资本市场日益活跃。

各方积极响应

9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“并购六条”）以来，多个地方政府发文，支持上市公司并购重组。随着政策环境不断优化，并购重组市场活跃度明显提升。其中，国有控股上市公司并购重组呈现三大特征：控股股东纷纷向上市公司注入优质资产；聚焦战略性新兴产业，发展新质生产力；通过产业链整合，打造行业龙头企业。

自“并购六条”出台以来，多个地方政府发布并购重组行动方案和高质量发展方案，支持辖区内上市公司通过并购重组，提升核心竞争力，引领带动产业链整体发展，向新质生产力方向转型升级等。

如10月份，四川省人民政府办公厅印发《关于推动资本市场高质量发展的实施方案》提出，鼓励上市公司通过并购重组向新质生产力方向转型升级，拓展产业生态圈，延伸创新生态链。

11月份，深圳市委金融办发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025—2027）（公开征求意见稿）》，进一步发挥并购重组资源配置功能，适应新质生产力发展需求，支持深圳上市公司注入优质资产、提升投资价值。

12月初，上海市人民政府办公厅印发《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，聚焦新质生产力强链补链，推动传统行业转型升级，支持辖区内上市公司并购重组，并明确12项。

12月17日，江西省地方金融管理局、江西证监局等举行江西上市公司并购重组助力产业转型升级对接会，围绕江西“1269”行动计划搭建交流平台，在电子信息、装备制造、新能源、生物医药等产业领域，通过加强企业上下游的协同，积极促进产业资本与金融资本的有效对接。

此外，北京证监局、湖北证监局、大连证监局、青岛证监局、厦门证监局等地方证监局联合地方金融办等部门组织“并购六条”政策宣讲和培训，促进辖区内上市公司积极把握并购重组历史性机遇，规范开展并购重组活动，并防范并购重组风险。

中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝在接受《证券日报》记者采访时表示，地方政府通过政策支持并购重组，具有三方面意义。首先，推动区域经济高质量发展，以并购重组优化区域资源配置，提升龙头企业竞争力，带动产业链上下游协同发展，从而实现区域经济的高质量发展。其次，提升区域产业结构优化。支持并购重组有助于淘汰落后产能，培育新兴产业，推进产业转型升级，从而更好地服务于国家高质量发展战略。最后，促进资本市场稳定与发展。地方政府支持并购重组，为中小企业融资和上市公司提升价值提供了新的通道，有助于提高资本市场的活跃度和吸引力。

主要围绕新兴产业展开

从企业性质来看，上述106单重大资产重组中，央企和地方国有企业发起重大资产重组34单，占比32.07%，民营企业发起65单，占比61.32%，其他为外资企业和公众公司发起。

其中，国有控股上市公司并购呈现三大特点，首先，控股股东纷纷将优质资产注入上市公司，湖北宜化、南京化纤、云维股份、淮河能源、津投城开等多家上市公司并购控股股东或实际控制人旗下资产。如12月16日晚间，淮河能源公告称，公司正筹划通过发行股份及支付现金的方式购买控股股东淮南矿业（集团）有限责任公司持有的淮河能源电力集团有限责任公司89.3%股权，同时募集配套资金。

其次，并购科技型企业为主，培育新质生产力。如11月15日，佛塑科技公告拟筹划发行股份及支付现金购买河北金力新能源科技股份有限公司（以下简称“金力股份”）100%股份并募集配套资金预案。金力股份为国家级专精特新“小巨人”企业，在锂电池湿法隔膜领域拥有较为完善的产品布局、优质的客户资源和较强的技术研发实力。

最后，通过产业链整合，优化资源配置，打造行业龙头企业。如中国船舶拟通过向中国重工全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并中国重工，打造世界第一大旗舰型造船上市公司；国泰君安拟通过换股方式吸收合并海通证券，打造一流投资银行等。

川财证券首席经济学家陈雳在接受《证券日报》记者采访时表示，今年国企并购重组明显提速，涉及各行各业，同时审批节奏也有所加快；方向上，大多并购重组围绕国家战略性新兴产业展开。未来国资央企并购还将按照国家战略规划，围绕民生、围绕国家战略、围绕新兴产业等方向前进。

政策协同发力

除了“并购六条”，证监会和国务院国资委还鼓励上市公司通过并购重组提高上市公司竞争力，提高投资价值。

11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》（以下简称“市值管理指引”），要求上市公司以提高公司质量为基础，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法合规运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理、信息披露、股份回购等方式，推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。

12月17日，国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提出，积极开展有利于提高投资价值的并购重组。支持控股上市公司围绕提高主业竞争优势、增强科技创新能力、促进产业升级实施并购重组。

清华大学国家金融研究院院长田轩在接受《证券日报》记者采访时表示，“并购六条”和“市值管理指引”为上市公司并购重组提供了明确的政策支持，促进了资源优化配置，推动上市公司更好地进行市值管理，提升经营效率和盈利能力。

夏洪岩认为，一系列政策的发布和实施为上市公司并购重组提供了坚实的制度支持和政策保障，预计未来上市公司并购重组活跃度将继续提升；产业链整合为主旋律；此外，还将有更多上市公司围绕产业升级、向新质生产力方向转型升级，寻找第二生长曲线。

北京时间12月19日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，符合市场预期。此前，美联储已于9月、11月议息会议两次降息，降息幅度合计75个基点。

美联储在声明中表示，委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标，并判断实现就业和通胀目标的风险大致是平衡的。

点阵图显示，美联储下调了未来降息次数，其中对2025年的降息次数由9月份预测的4次缩减为2次。具体来看，对2025年的联邦基金利率，利率中值预测由9月的3.4%上调至3.9%。对2026年的联邦基金利率，利率中值由9月的2.9%上调至3.4%。长期中性利率预期值由9月的2.9%上升至3%。此前9月，美联储在降息的同时同步下调了2025年、2026年的联邦基金利率水平。

不过，点阵图的预测只代表美联储官员当前的预测，往往与真实利率政策路径存在差异。

11月会议还发布了对通胀、失业率和经济增长的预期。

美联储预测今年美国经济增速的预测由9月的2%上调至2.5%；2025年的增速为2.1%，较9月预测上升0.1个百分点；2026年的增速为2.0%，与9月预测保持一致。

预测今年的失业率为4.2%，较9月下降0.2个百分点；预测今年PCE（个人消费支出）通胀为2.4%（9月预测值2.3%），2025年将上升至2.5%（9月预测值2.1%）；预测今年核心PCE通胀为2.8%（9月预测值2.6%），2025年将回落至2.5%（9月预测值2.2%）。

美联储议息决议发布当日，美股三大指数大跌，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌1123.03点，收于42326.87点，跌幅为2.58%；标准普尔500种股票指数下跌178.45点，收于5872.16点，跌幅为2.95%；纳斯达克综合指数下跌716.37点，收于19392.69点，跌幅为3.56%。美元指数大幅上升后有所回落，一度达108.28，上涨1.23%。截至发稿，美元指数报108.25。

进入四季度以来，截至12月16日，离岸、在岸人民币对美元汇率分别下跌3.89%、3.8%。笔者认为，这主要是美元指数走强下的被动调整。

10月份以来美元指数上涨超6%。在强美元之下，其他非美货币普遍承压。例如，同期的欧元对美元汇率下跌5.6%，日元对美元汇率下跌7.33%。相比而言，人民币展现出了更强的韧性，其跌幅远小于其他非美元货币。仅从12月份来看，人民币对美元汇率呈现出企稳势头。

影响汇率的因素是多元的，但从中长期看，人民币汇率走势取决于经济基本面。我国经济基本面向好对人民币汇率起到了关键支撑作用。今年前三季度我国GDP同比增长4.8%，为实现全年发展目标奠定了坚实基础。11月份，反映宏观经济运行情况的重要先行指标——中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，创下今年5月份以来的新高，并连续第二个月保持在扩张区间，向市场释放出经济回升向好的积极信号。

近日召开的中共中央政治局会议和中央经济工作会议对明年“实施更加积极有为的宏观政策”等进行了定调和重点工作部署，这更加有力地提振了市场信心，也为人民币企稳注入了内在动能。可以预见的是，随着更加积极的宏观政策逐步落地显效，明年我国经济基本盘也将更加扎实。

另外，近年来我国外汇市场经受住了多轮外部冲击的考验，外汇管理部门积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期，为汇率稳定提供坚实保障。中国人民银行党委日前召开会议传达学习中央经济工作会议精神时也强调，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

值得一提的是，CFETS（中国外汇交易中心）等三大一篮子人民币汇率指数10月份以来均稳中有升，汇率预期更加平稳。

不过，这并不意味着人民币对美元汇率基本不变，而是人民币对一篮子货币保持稳定。我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币对美元汇率固然重要，但并非是人民币汇率的全部。

当前人民币汇率双向波动已成常态，未来可能继续保持这一态势。外贸企业更应牢固树立“风险中性”理念，科学运用金融工具管理汇率风险。金融机构也要基于实需原则和风险中性原则，积极为企业提供汇率避险服务，维护外汇市场平稳健康发展。

外资巨头正在持续布局中国、加仓中国。

继元盛、英仕曼、桥水、Two Sigma、德劭、迈德瑞等之后，又有量化巨头进军中国，宽立资本全资子公司宽立（上海）私募基金管理有限公司近日完成私募管理人登记。

又一家外商独资证券私募完成登记

中国证券投资基金业协会官网信息显示，一家名为宽立（上海）私募基金管理有限公司的证券私募近日完成私募管理人登记。该公司成立于2024年3月14日，法定代表人为HAN LIN，注册资本2000万元，是一家外商独资企业，由Aspect Capital Limited（宽立资本）全资控股。这也是年内首家落地的外资私募证券管理人。

宽立资本是一家总部位于英国伦敦的量化对冲基金，其官网显示，这家员工超过130人、最新管理规模超过90亿美元的量化机构成立于1997年，由Anthony Todd和Martin Lueck创立，两人均来自知名量化投资机构AHL（后被英仕曼收购），其中，Martin Lueck是AHL的联合创始人之一。Martin Lueck目前担任宽立资本的研究总监和总裁，Anthony Todd任首席执行官。旗下投资主要策略包括趋势跟踪、宏观和货币以及多策略等。

2022年12月4日，中国证监会网站信息显示，宽立资本有限公司（Aspect Capital Limited）获得合格境外投资者资格。2023年年底，宽立资本开始筹备在上海设立办公室。

事实上，早在2021年，宽立资本就已“瞄准”中国市场，设立海外中国策略，面向海外专业投资者，投向中国的股指期货和商品期货市场。具体而言该策略覆盖超过40种中国金融和商品期货品种，包括橡胶、大豆、铜、玻璃等期货合约。

宽立资本相关负责人此前在接受媒体采访时表示：“宽立资本进军中国市场的目标侧重于多元的国内商品期货和政府债券期货。中国期货市场具有较高的深度和独特性，在全球商品定价中扮演着关键性的角色，像PTA、聚乙烯等化工原材料品种在西方没有等效市场，因此对于这些商品的全球定价，中国市场有很大的话语权。”

外资巨头持续布局中国

近年来，随着中国资本市场的逐步开放，外资机构在中国的布局日益深化。随着宽立于12月13日备案成为外资私募证券投资基金管理人，国内外资私募机构总数已超过30家。

2016年，首家外资私募——瑞银资产管理（上海）有限公司在中国成功落地，外资机构在中国证券私募市场的布局逐步展开。登记数量在2020年达到历史高峰，共有8家外资私募机构在中国成功备案：包括润晖投资管理（天津）有限公司、上海首奕投资管理有限公司、柏基投资管理（上海）有限公司、迈德瑞投资管理（珠海横琴）有限公司、鲍尔赛嘉（上海）投资管理有限公司、威廉欧奈尔投资管理（上海）有限公司、弘收投资管理（上海）有限公司、罗素投资管理（上海）有限公司等。

与宽立资本类似的外资量化机构亦对中国市场展现出了兴趣。桥水基金、Two Sigma、德劭投资、元盛资产管理、英仕曼集团和迈德瑞资产等量化投资巨头，纷纷在中国设立外商独资证券私募公司。

市场人士认为，与传统私募基金相比，量化投资巨头似乎在适应中国市场方面展现出一定的优势。外资量化私募能够迅速调整其投资策略，以适应国内市场和环境的变化。但从规模来看，外资量化巨头们发展步调并不一致，呈现出一定程度的分化。仅有桥水（中国）投资成功突破百亿规模，腾胜投资（上海）和德劭投资（上海）的规模在50亿元至100亿元之间，而英仕曼（上海）投资和元胜投资（上海）的管理规模则在20亿元至50亿元之间。其他的外资私募机构则管理规模普遍较小。

对2025年中国经济保持乐观

展望2025年，贝莱德首席中国经济学家宋宇近日表示，对中国经济的看法比较乐观。宋宇预计新兴科技行业会继续出现很多亮点，包括芯片在内的中国高科技企业具备快速发展潜力；与此同时，预计房地产行业会出现明显的边际改善，在政策宽松之后，房地产行业会趋于稳定。

景顺亚洲（日本除外）首席投资总监Mike Shiao同样对中国市场持乐观态度。Mike Shiao预期政策支持或将继续，近期或将落实更多措施。目前9月份刺激措施的积极影响已经逐渐显现，包括制造业活动的回升。他预期，中国的复苏将显著带动东盟市场内部的出口增长，为其他亚洲经济体创造机会。

具体来看，Mike Shiao表示，商品和服务出口如旅游和交通运输，或将从本轮复苏中受益。中国经济复苏的程度将十分利好亚洲市场。随着中国经济增长势头的加速，预计其对商品和服务需求的增加将刺激周边市场的经济增长，并带动整个地区企业盈利上修。

财政部党组书记、部长蓝佛安12月13日主持召开党组会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究财政部门贯彻落实工作。

会议明确，做好明年经济财政工作，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，落实好中央经济工作会议部署，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策，充实完善政策工具箱，打好政策“组合拳”，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

会议提出，按照中央经济工作会议部署安排，明年要实施更加积极的财政政策，确保财政政策持续用力、更加给力。这是党中央从战略和全局高度，审时度势、综合考量作出的重大决策部署，既锚定高质量发展目标任务，又充分考虑当前面临的机遇挑战；既加强超常规逆周期调节，又提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

同时，财政部门要准确把握明年经济财政工作的总体要求和政策取向，提高财政赤字率。要增加发行超长期特别国债，持续支持“两重”项目、加力扩围实施“两新”政策。要增加地方政府专项债券发行使用，扩大投向领域和用作项目资本金范围。要优化财政支出结构，提高资金使用效益，更加注重惠民生、促消费、增后劲，做好适当提高退休人员基本养老金、提高城乡居民基础养老金、提高城乡居民医保财政补助标准相关工作。要坚持党政机关过紧日子，兜牢基层“三保”底线。要统筹推进财税体制改革，增加地方自主财力。要及早谋划、落实落细各项财政工作，进一步提高财政宏观调控效能，有力推动经济社会持续健康发展。

会议要求，临近岁末年初，要支持扎实做好困难群众帮扶救助、安全生产、应急救灾等工作，确保社会大局稳定、民生保障有力。

今天（14日），在中国国际经济交流中心举行的2024—2025中国经济年会上，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中央农村工作领导小组办公室主任韩文秀表示，今年中国国内生产总值预计增长5%左右。

韩文秀表示，今年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，我国经济发展所面对的外部压力加大，内部困难增多。以习近平同志为核心的党中央，团结带领全党全国各族人民沉着应变、综合施策，经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，中国式现代化迈出新的坚实步伐，要全面认识我国经济发展的成绩和潜能，一年来，中国经济走过的历程很不平凡，取得的成绩令人鼓舞。

中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任、中央农村工作领导小组办公室主任 韩文秀：经济社会发展主要预期目标即将顺利实现，预计今年我国经济增长5%左右，对全球经济增长的贡献接近30%；就业、物价保持稳定，国际收支基本平衡，国家外汇储备保持在3.2万亿美元以上。

中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议在总结今年经济工作、分析当前经济形势基础上，部署明年经济工作，为明年经济政策划出重点。

会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，充实完善政策工具箱，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。会议提出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并确定明年要抓好“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”“发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效”等九大重点任务。

宏观政策方面，会议提出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并强调要打好政策组合拳。更加积极和适度宽松的财政货币政策组合，凸显明年宏观政策将更加积极有为，体现“超常规的逆周期调节”。

财政政策方面，会议明确，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。“赤字率提高有三重意义：一是意味着赤字规模进一步提高，有利于扩大支出力度，强化财政的逆周期调节能力，更好地防风险、惠民生、稳增长；二是赤字率与其他财政工具不同，公众的关注度非常高，赤字率更能传递政策意图，具有较强的政策信号意义；三是赤字规模中大概率仍是中央国债为主，通过转移支付的方式能够更好地保障基层财力稳定，增加地方财力的可支配程度，有利于地方做好‘三保’工作。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒表示。

货币政策方面，会议明确，发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

招联首席研究员董希淼表示，时隔十多年，货币政策取向再次回归“适度宽松”，进一步传递出积极明确的信号，有力提振各方信心，稳定市场预期。中国邮储银行研究员娄飞鹏表示，预计明年仍将有较大幅度的降准降息，以引导推动降低社会综合融资成本。同时，保持流动性合理充裕，满足实体经济领域的资金需求。

值得注意的是，会议还提出，要打好政策组合拳。其中包括加强财政、货币、就业、产业、区域、贸易、环保、监管等政策和改革开放举措的协调配合，完善部门间有效沟通、协商反馈机制，增强政策合力。

广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平表示，2025年要打好政策“组合拳”，需要中央各部委、各主责单位加强配合，各项政策措施出台与实施过程中要注重系统集成、协同配合，全方位地推进各项配合工作，进一步提升宏观政策实施效果。

会议提出了明年要抓好的九项重点任务。其中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”居九大任务之首。业内人士认为，这一任务排序与去年有所不同，且具体措辞从“扩大国内需求”拓展为“全方位扩大国内需求”，凸显明年扩内需的重要性。

国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说：“目前，国内总供给和总需求失衡，需求不足问题突出，扩大内需成了当下最主要的任务。此次会议提出的相关举措非常具有针对性，就是要通过政府宏观政策的实施来提振内需，矫正市场引导下的总量失衡。”

“会议提出要加力扩围实施‘两新’政策和更大力度支持‘两重’项目。”中国宏观经济研究院经济研究所副所长郭丽岩说，“两新”“两重”政策既利当前又利长远，有利于持续激发增长内生动力，又能支撑以新安全格局保障新发展格局。其中，“两新”“加力扩围”意味着更多符合先进生产力标准的设备和新型绿色消费产品有望纳入补贴范围，惠及更多企业和消费者。

12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。2025年是“十四五”规划的收官之年。此次会议释放出强有力的稳增长、促改革信号，对2025年主要经济工作进行了部署，为高质量完成“十四五”规划目标任务和实现“十五五”良好开局提供了重要指引。

2024年，在复杂严峻的国际形势下，我国沉着应变、综合施策，经济运行总体平稳、稳中有进。特别是9月下旬以来，一揽子增量政策相继出台、力度空前，有力提振了主体信心，推动经济运行回升向好。此次中央政治局会议指出，“全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成”，掷地有声，为市场注入了坚实信心。

作为中央经济工作会议之前的定调会议，此次会议的新提法备受关注。相较于2023年12月中央政治局会议提出的“稳中求进、以进促稳、先立后破”，此次会议指出，“明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”。这在推动经济稳增长的同时，对进一步全面深化改革和加强宏观政策协同提出了更高要求。会议指出，“要发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效”，要“打好政策‘组合拳’，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”，释放出改革深化和政策组合拳加力的信号。

会议提出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。“更加积极”和“适度宽松”引起市场热议。财政部此前表示，2025年将实施更加给力的财政政策，包括积极利用可提升的赤字空间，扩大专项债券发行规模，继续发行超长期特别国债，加大力度支持“两新”品种和规模，加大中央对地方转移支付规模等。时隔10余年重提“适度宽松”，则意味着货币政策有望充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，对经济高质量发展提供更大支撑。财政政策和货币政策的“组合拳”值得期待。

在部署明年主要工作任务时，此次会议将扩大内需放到了更加重要的位置。会议指出，要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。今年年初，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。截至目前，各方面已出台实施细则近300项，推动汽车、家电、家居等3大类重点产品销售不断回暖，有力推动传统产业向数字化、绿色化转型升级，支持居民增加消费的同时带动企业投资扩产。在“全方位扩大国内需求”的工作主基调下，提振居民消费将成为实现经济发展任务的重要抓手。

展望明年，随着改革开放持续深化、组合政策加力生效，我国经济运行的积极因素有望累积增多，进一步推动市场活力迸发、经济回升向好。